高股息资产受青睐 今年以来11家上市公司获险资举牌

◎记者 高志刚 郭成林

今年以来，A股和H股频频获得险资举牌，尤其是进入8月以后提速明显。

据上海证券报记者不完全统计，年初至今，险资举牌的上市公司家数已达11家，其中6家为H股，5家为A股。值得一提的是，进入8月，包括中国中免、绿色动力环保等4家港股公司被险资举牌。被举牌公司主要分布在电力、环保等行业。

在华创证券首席分析师徐康看来，市场正迎来继2015年、2020年后的第三次险资“举牌潮”。

一位资深业内人士表示，险资举牌之所以提速，主要是目前H股和A股估值已处于历史低位，所布局的公司分红稳定、股息率高，同时政策鼓励、会计准则变动也是重要因素。在长端利率下行背景下，预计险资举牌上市公司的案例将进一步增多。

险资密集举牌

2024年初至今，险资举牌上市公司数量已达11家，已与2021年至2023年三年之和相当，尤其是今年8月以来，险资高涨的举牌热情引起了市场的关注。

8月13日，瑞众人寿公告表示，8月7日，公司买入中国中免15.19万股H股，持股比例从4.87%上升至5.00%，触发举牌。这也是瑞众人寿时隔半个月再次举牌A股上市公司。

此前公告显示，7月22日，瑞众人寿买入龙源电力526万股H股，涉及资金逾3600万元，持有龙源电力H股占该上市公司H股股本比例从4.84%增至5.00%，同样触及了举牌线。

长城人寿近期也是频频出手举牌H股。8月1日，港股绿色动力环保发布公告称，长城人寿于7月31日以连续竞价方式增持公司H股至7015万股，其持股比例增加至5.03%。

简式权益变动报告书显示，长城人寿认为绿色动力是国内垃圾环保头部公司之一，上市公司业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念，适合险资长期持有。

实际上早在今年2月，长城人寿就开始增持绿色动力环保H股，至7月的6个月内，长城人寿增持绿色动力环保累计耗资约1.8亿元。

长城人寿也在A股市场上频频扫货，今年以来举牌了赣粤高速、城发环境、江南水务等A股上市公司。

另外，中国太保8月2日发布公告称，中国太保联合旗下多家子公司于7月30日通过港股通买入华电国际电力股份、华能国际电力股份，累计持股占H股比例均为5.00%，同时触发举牌。

瞄准高股息率

从险资选择举牌的公司来看，今年举牌的一个明显特征就是标的高股息率，相关数据可佐证这一观察。

Wind数据显示，截至8月15日收盘，绿色动力环保近12个月股息率达5.63%，华能国际电力股份、秦港股份均在4%和5%之间，华光环能、华电国际电力股份、无锡银行、中国中免等多家公司股息率超过3%。城发环境和江南水务股息率较低，分别为2.15%和1.99%。

部分公司近几年的股息率持续上升。如无锡银行股息率连续多年增长，由2020年末的2.96%（当年年末收盘价与当年分红数据计算，下同）增至2023年的3.96%。江南水务、龙源电力H股等股息率连续3年保持增长。

从行业分布来看，险资举牌的上市公司主要涉及电力、环保、银行等行业。

华源证券分析称，险资举牌企业主要以央地国企为主，资产集中在交通运输和公用事业，尤其是环保行业，2024年被举牌企业特征更加明显，均拥有历史较低的估值水平、相对合理的股息率，而交通运输与公用事业行业均属于较低波动率行业，以上资产符合险资长期、稳定的资产端需求。

据记者统计，今年以来，包括华光环能、龙源电力等4家电力行业的公司，平均市盈率为10倍，其中龙源电力H股市盈率仅为8.41倍；绿色动力环保、城发环境、江南水务等3家环保企业市盈率也均处在历史底部区域。

6月12日，赣粤高速公告，长城人寿增持该公司股份18.59万股，累计持有股份占公司总股本的5.00%，完成举牌。长城人寿认为，赣粤高速扎根江西本土，主业为高速公路运营及道路维护等，业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念，适合险资长期持有。

记者注意到，赣粤高速于2024年半年报显示，长城人寿持股比例已达6.18%，这表明长城人寿举牌后又进行了增持。

今年以来险资为何热衷于举牌？徐康分析认为，从会计准则的角度看，险资举牌即触及5%持股比例以后，新准则下可能计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）或长期股权投资，能够帮助险企熨平报表波动性。但计量门槛严格，而红利资产恰好契合长期持有的逻辑。考虑到2026年保险行业全面切至新准则，保险产品预定利率有望全面下调，险资布局红利资产或进一步加码。

监管部门的鼓励和引导也是险资举牌的重要推手。2024年以来，国家多次强调壮大耐心资本的重要性，鼓励保险企业通过长期投资来支持国家战略和实体经济发展。新“国九条”也明确指出，要大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。

部分险资举牌情况

股票简称 种类 举牌险资 最新持股比例(%) 截至8月15日收盘股息率(%) 所属行业

华电国际电力股份 H股 中国太保与旗下4家公司 5.00 3.93 电力

华光环能 A股 紫金财险 5.00 3.98 电力

华能国际电力股份 H股 中国太保与旗下4家公司 5.00 4.77 电力

龙源电力 H股 瑞众人寿 5.00 3.52 电力

秦港股份 H股 长城人寿 13.09 4.31 港口

赣粤高速 A股 长城人寿 6.18 3.41 高速公路

城发环境 A股 长城人寿 5.00 2.15 环保

江南水务 A股 长城人寿 5.00 1.99 环保

绿色动力环保 H股 长城人寿 5.03 5.63 环保

中国中免 H股 瑞众人寿 5.00 3.57 旅游

无锡银行 A股 长城人寿 5.00 3.92 银行