泰信基金陈颖：医药板块中长期机会显著

◎记者 朱妍

历经3年的深度调整，医药板块的底部是否已经出现，后市的机会又在哪里？对于这个市场较为关注的话题，泰信基金陈颖认为，医药行业的估值正处于历史低位，具有很好的中长期投资价值，后续可重点关注创新药与创新器械以及“出海”方向。

“在人口老龄化程度不断加深的背景下，医药行业在较长周期里保持强劲需求的确定性较强。目前行业整体估值处于历史低位，具有很好的中长期投资价值。稳健的需求叠加医药科技的进步，一批具有产品迭代创新能力的企业将受益于行业高质量发展趋势，具有显著的投资机会。”陈颖说。

资料显示，陈颖拥有北京大学药学硕士、纽约大学化学硕士双学位，曾任北京德丰华投资公司研究员、光大证券资产管理有限公司研究员、敦和资产管理有限公司基金经理兼高级分析师、申港证券投资经理。她于2021年加入泰信基金，随后担任泰信医疗服务混合型发起式基金的基金经理，专注于捕捉医药领域的机会。

14年的医药领域投研经验，令陈颖形成了“先选好行业，再选好公司”的投资方式。鉴于医药板块内部有不同的细分领域，各自景气度阶段不尽相同，陈颖会先捕捉处于上升期或者拐点期的子行业，再在个股选择时着重考量景气度高、潜在市场空间大、商业模式好等指标，专注于医药产业周期中的成长股投资。通过集中配置强势子行业，期望将泰信医疗服务混合打造成一只具备较强进攻性的医药基金。

以泰信医疗服务混合A为例，数据显示，截至今年7月末，陈颖任职期间的回报率超过同期业绩基准10.83个百分点，与同期沪深300的表现相比，也超过了9.08个百分点，陈颖任职期间的回报率在2623只同类产品中排名前10%。

对于生物医药板块的细分机会，陈颖表示，中长期可重点关注创新药与创新器械以及“出海”方向。“这些方向代表着中国医药行业未来的发展趋势，具备长期投资价值。”陈颖说。

在陈颖看来，随着政策层面对创新药支持力度的不断加大，医药企业在抗肿瘤药物、新型治疗手段等领域取得了显著成果，部分产品不仅在国内市场获得认可，在国际市场上也崭露头角。尤其是类似ADC（抗体药物偶联物）和双特异性抗体这样的前沿技术领域，中国药企展现出强大的研发实力和发展潜力。

“随着美联储9月降息预期逐渐明朗，美股生物医药板块走强，这将对A股创新药板块有一定的积极影响。”陈颖认为，一方面，美联储降息后，全球流动性转向宽松，创新药融资环境得到改善，研发投入增加，并购活动增加，投资者风险偏好提高，这些对创新药和创新药产业链都有正向促进作用。另一方面，创新药也是政策重点支持的领域。

在陈颖看来，创新药是A股医药板块最重要的投资方向之一，上半年创新药子行业的业绩增速远超医药行业整体水平。国内创新药公司近两年在商业和技术上也实现许多重要的突破，具备全球竞争力。

医疗器械方面，陈颖认为，那些专注于创新并具有较高技术壁垒的产品，如高端心脑血管耗材、高端骨科耗材等，因其国产化率较低而拥有巨大的发展空间。

此外，随着中国医药行业整体技术水平的提升，“出海”成为医药公司重要的发展方向之一。陈颖表示，无论是创新药还是医疗器械，越来越多的企业开始布局海外市场，以寻求更广阔的市场，部分“出海”龙头企业的海外收入已成为公司业绩增长的重要驱动力。