平安证券：定价风险缓释 结构性机会将增加
◎记者 徐蔚
近日，平安证券在上海等地举办年度策略会，为投资者深度剖析当下市场环境，梳理2025年资本市场机会与资产配置策略。会上，平安证券研究所所长助理及首席策略分析师魏伟以“定价风险的缓释”为主题，围绕2024年市场回顾、宏观环境、结构性机遇及投资展望四个维度进行分享。他认为，2025年结构性投资机会将增加，建议关注科技创新、制造成长、内需消费、商品涨价等主线。
回顾2024年，魏伟表示，受全球货币政策周期、地缘政治等因素综合影响，全球大类资产中权益市场表现突出，黄金涨幅可观。A股市场先抑后扬，结构性机会主要在非银金融、科技创新、制造业等领域。市场风格受资金面变化影响较大：上半年风格偏向大盘；9月24日行情反弹后个人投资者加速入市，成交额突破历史新高，成长和小盘更具弹性。指数投资成为A股市场发展的重要趋势。
在魏伟看来，2025年资本市场将重点定价风险的缓释。2025年，中国经济基本面有望逐渐回稳，结构失衡的状况将有所改善，通胀也有望温和修复，虽然企业盈利仍有承压，但市场对企业盈利的预期有望逐步修正。财政政策将“更加”积极，货币政策宽松力度继续加大。政策支持下，房地产风险有望边际缓释，地方政府债务风险化解，金融机构潜在风险降低。
“历史经验显示，局部风险及潜在危机的化解，通常能够对当下的资本市场起到积极作用，将为推进经济制度改革及中长期增长奠定基础。”魏伟说。
展望2025年，魏伟认为，A股市场在基本面边际改善、无风险利率低位运行以及风险溢价的提升之下，将重点定价风险的缓释。带动资本市场上行的积极因素在逐渐积累，成长风格具有更大弹性。具体来看，2025年权益市场结构性的投资机会在增加，建议关注四个方面：一是科技创新，即受益于新质生产力政策支持和应对海外风险的科技产业，包括TMT、人工智能等；二是制造成长，即具有全球竞争力且产业格局有望边际改善的先进制造板块，包括电力设备（光伏/锂电等）、新能源汽车等；三是内需消费，即内需政策支持下基本面预期修复的消费板块，还有部分困境反转的地产基建链；四是商品涨价，尤其是结构性涨价机会。
魏伟表示，尽管2025年全球大宗商品整体或缺乏需求端的强劲支撑，但部分结构性机会仍存：一是由中国房地产行业止跌回稳及基建投资支撑的黑色金属价格回暖；二是供给端存在潜在扰动的品种，如铜、原油等，若供给端出现收缩，则可能带来价格反弹的结构性机会。
