“底层资产”生变
基金投顾进入指数“战场”

“底层资产”生变

基金投顾进入指数“战场”

◎记者 朱妍

基金投顾机构配置投顾组合正在进入指数基金“战场”。

不少新发的基金投顾组合，已将指数基金纳入权益类“底层资产”，部分组合几乎全配置指数基金。业内人士认为，部分投顾机构希望借助指数基金构建“标准策略组合”，弥补过去配置主动型基金带来的信任问题，并提升组合的可阐述性和接受度。同时，指数基金的投研相对容易，机构可将更多精力放在服务上，在有限的条件下更好地实践“三分投、七分顾”的理念。

指数类投顾组合大增

指数基金的爆发式发展，正潜移默化地改变基金投顾的“底层资产”。

Choice数据显示，截至12月17日，今年以来场内ETF规模超3.6万亿元，新成立的指数基金高达453只（不同份额合并计算），47只股票型指数基金首募规模在20亿元及以上。

在此背景下，指数类投顾组合数量大增。以华宝证券为例，该券商今年上线了多款围绕指数基金构建的投顾组合。如“全A增强”，京东金融平台数据显示，该组合主要配置了指数增强型基金，成立以来实现近16%的收益。

部分基金投顾组合调整了指数基金的投资占比。蚂蚁投顾数据显示，旗下投顾服务品牌“帮你投”的多个A股偏权益类组合均配置了指数基金，指数基金的总体占比约30%。宽基配置方面，目前以沪深300、中证500、中证A50等指数为主，会动态调整行业配置。

开源证券数据显示，11月，全市场的基金投顾组合将非QDII类被动指数基金、指数增强基金的配比分别提升2.77个、0.48个百分点，并降低了普通股票型等主动权益类基金的配比。

基金投顾加大指数投资力度

一位券商资产管理人士认为，基金投顾加大指数配置，一方面是因为指数基金大幅普及，另一方面是因为主动管理型基金吸引力有所下降。部分投顾机构希望借助指数基金的透明化特征，试水“标准策略组合”，提高组合的可阐释性和接受度。

“我们的资源不能与大公司比，在有限的条件下采取‘标准策略组合+深服务’模式，可优化资源配置。一线投顾人员的专业性不强是部分机构的‘痛点’，‘标准策略组合’可降低投研难度，从而将更多精力放到服务上，实现‘三分投、七分顾’。”该券商资产管理人士说。

华宝证券基金投顾业务相关负责人表示，从推广的角度看，基金投顾贡献收入水平远低于单品销售，金融机构自上而下的销售推动模式很难驱动投顾规模增长。因此，公司更注重基金投顾“标准策略”的运营，而非“集中销售某组合再等行情验证”。

中欧财富发布的《基金投顾业务发展白皮书2024》显示，在资产配置服务方面，“投顾机构能否提供不同风险收益预期的标准策略组合”位列用户关注度之首，获票率为49.63%，其次是投顾的投资体系和能力。

资产配置模式生变

不仅是基金投顾组合，今年以来“固收+”基金、FOF等配置型产品均加码指数领域，资产配置模式生变。业内人士认为，后续，随着“基金通”的推出，指数基金在资产配置层面或发挥更大作用。

格上基金研究员蒋睿表示，“基金通”是金融产品投研交易一站式服务平台，有望让场外投资者在不开通证券账户的前提下，参与ETF等场内基金投资。“基金通”可提高投资ETF的投资效率，尤其是对于当前不能投资场内ETF的基金投顾而言。

“‘基金通’问世后，基金投顾的指数投资有望进一步发展，当下布局指数类策略是顺应政策鼓励的方向，提前布局。”上述券商资产管理人士说。

“帮你投”首席投资官孔翔鹤认为，指数基金扩容将对投资生态产生一定影响。不过，被动和主动投资不存在优劣高低之分，指数基金由于编制方法的纪律性也会存在例如灵活性欠佳等缺点，主动型基金仍是重要的投资标的。