博时基金赵云阳：ETF发展有三个重要趋势

◎记者 赵明超

今年以来，ETF行业大爆发，最新规模超过3.7万亿元。与此同时，行业竞争也趋于激烈，费率战此起彼伏，接下来ETF将如何发展？基金公司如何应对降费带来的影响？未来ETF行业的竞争格局将如何演绎？

对此，博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳表示，ETF还有很大发展潜力，但行业马太效应也很显著，基金公司要打造战略整合、产品布局、客户服务等多方面能力，并与公司自身的优势相结合，寻求差异化突围。

当前，随着竞争日趋激烈，过半ETF采用“0.05%托管费+0.15%管理费”的低费率模式，这对公司运营带来较大挑战。赵云阳表示，ETF运营不仅系统投入和维护的成本较高，而且还有不小的营销成本，这是中小公司开展ETF业务时必须考虑的因素。

“由于被动产品的差异不大，更加需要营销，在佣金新规落地后，各基金公司要加大运营投入。”赵云阳表示，在营销上要积极主动，通过使用AI技术、重视在线运营、精准投放、提高人效等方法，起到降本增效的效果。

赵云阳表示，要迎接ETF发展带来的挑战，基金公司可以从两方面寻求突围：

从纵向来看，ETF是一个系统工程，需要内外部多部门协同，建设多方面能力，包括自上而下的战略整合能力、前瞻的ETF产品线布局能力、ETF运维与客户服务能力等。

从横向来看，由于ETF需要在资源和运维能力上有较大投入，大公司优势明显，行业发展呈现显著的马太效应。对于中小机构而言，应与自身的优势相结合，以差异化战略参与到ETF的发展中。例如，银行系基金公司有股东、客群优势，发展债券类ETF可能更具优势；保险系基金公司，由于股东方存在配置需求，可以注重宽基、红利等ETF条线。

从国内ETF的发展历程看，2008年之前ETF出于起步阶段，产品和规模都非常少；从2009年到2017年，ETF进入稳步发展阶段，但增速较慢；2018年以来，ETF进入快速成长期。

在赵云阳看来，ETF过去20年来的发展，可以用“乘风破浪”来形容：一方面，资本市场不断成熟，包括A股机构投资者占比不断提高、资本市场有效性逐步提升等；另一方面，超额收益越来越难获取，投资者获取的收益更多来自资产配置。

“在上述基础上，ETF产品凭借资产透明、风险收益特征清晰的优势，吸引了各类投资者参与，不少股票投资者也转化为ETF投资人。”赵云阳说。

展望未来，赵云阳表示，ETF还有很大的发展潜力，有三个趋势值得重视：

一是规模进一步向宽基集中。从海外市场发展情况看，美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但目前体量较小，未来发展空间还很大。

二是产品创新空间巨大。例如，运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF、透明模式的主动ETF等，近年来在海外发展迅速，这是新产品的重要发展方向。

三是对细分科技方向的布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大机会。