（上接1版）
2025-06-04
来源：上海证券报
（上接1版）
从资金再投资的视角来看，到期资金同样需要寻找配置方向。在当前回购利率持续回落、市场流动性整体宽松的背景下，机构推迟再投资的机会成本提高，资金有望快速回流至高等级资产，形成再投资的内生动力。
6月初流动性有望延续平稳
展望后市，财政支出发力叠加央行公开市场操作持续发力，6月初资金面有望延续宽松态势。
分析人士表示，随着财政支出释放流动性以及央行维持精准投放，短端利率或延续下行趋势，DR007中枢有望维持在1.6%左右，整体流动性环境料保持友好。
在华西证券宏观联席首席分析师肖金川看来，5月末财政支出有望在6月初形成支撑，参考过去四年同期，5月末财政支出规模大致在1.7万亿元至1.9万亿元之间，往往带动月初隔夜利率明显下行。
与此同时，跨月后的政府债净缴款压力显著减轻。数据显示，6月首周政府债净缴款规模仅为782亿元，远低于节前一周的3531亿元，对市场流动性扰动有限。
不过，6月初仍面临一定的流动性考验。肖金川表示，本周将迎来超1.6万亿元逆回购到期，为近年来同期最大规模。“当前情形更类似今年5月初。当时央行面对相同规模到期压力，选择加大逆回购操作规模进行对冲。预计本周央行仍将维持稳健操作节奏，通过加大投放来缓解到期缺口，资金面大概率维持平稳。”
