君联资本李家庆：做科技创新耕耘者 培育耐心资本沃土
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◎记者 王子霖
今年6月，由中国银河证券作为牵头主承销商和簿记管理人，北京首单民营创投机构科创债顺利落地，为君联资本注入了新的“资本活水”。不过，这笔融资的意义远不只是在财务层面。这是创投机构向市场发出的声音——将资本的耐心与国家战略绑定，以“投早、投小、投硬科技”作为未来的核心战略。
君联资本总裁李家庆在接受上海证券报记者专访时表示，此次科创债的成功发行具有双重意义：一方面，它为君联资本这类市场化管理人开辟了新的融资渠道，资金可用于置换出资、补充新基金或直接投资，灵活性高；另一方面，它也是重要的“政策背书”与“行业示范”，彰显国家鼓励资本投向早期、小型硬科技企业的明确态度，极大坚定了机构的战略定力。
从早期聚焦互联网应用创新，到如今重仓硬科技赛道，君联资本的投资方向始终与国家战略同频：当“卡脖子”技术成为产业痛点时，团队将目光投向半导体材料、量子计算等底层创新；当未来产业布局上升为国家战略时，商业航天、脑机接口等前沿领域也早已成为重点标的。
如果说选择赛道需要眼光，那么陪伴企业成长则需要完全不同的能力模型。李家庆用从“发现者”到“耕耘者”的比喻，概括了这一转变。在创投领域，顶尖的投资机构常被冠以“创业新星发现者”的标签。如今，随着资本丛林生态不断变化，不仅要发现创业新星、追求回报，也要以“耕耘者”的心态和长期视角，支持科技创新，服务产业升级发展。
2024年，君联资本作出近年来最重要的投资策略升级迭代，将逐步由“hunter”（发现者）向“farmer”（耕耘者）转型。
李家庆表示，随着国家经济结构向以科技创新为引领的高质量发展模式转变，传统的发现模式渐显局限，市场真正需要的是悉心培育企业成长的“长期耕耘者”。近年来，君联资本不断提高项目筛选标准，同时投入更大时间精力在投后管理中。
2023年7月，全国社保基金与北京市携手推出第一只专项基金——社保基金中关村自主创新专项基金在北京设立。君联资本被委以重任，成为这只基金的管理人。谈及彼时的心路历程时，李家庆也直言“压力不小”。
李家庆介绍，社保基金中关村自主创新专项基金选择的项目并不强调早期覆盖，而是选择具有突破性、前瞻性的硬科技项目进行重点培育和投资，加速标的企业的技术发展。具有产业链带动作用的项目，具有成为“链主型”潜力的企业，能够带来产业链或技术链突破的企业都是这支基金的关注对象。
为管理好这只“特殊”的基金，君联资本团队展开了大量调研和前期准备工作。截至目前，规模50亿元的首期基金已经完成了19个项目的投资，投资组合中包含人工智能、商业航天、量子计算、脑机接口、半导体新材料、高端医疗装备以及科学仪器仪表等领域。
“我们选择的这一批领域或者项目本身，都是长跑型的项目，其中部分项目我们已经进行了复投。”李家庆表示，作为“耕耘者”，要把地耕好，把项目管好。“日常我们花了大量时间精力去帮助被投企业规范化运作，帮助它们制订面对外部纷繁复杂局面和比较有压力的经济环境下的清晰战略。”他表示。
正所谓“时间换空间”。在李家庆看来，投资作为市场化行为，项目投资时间的长短并不是投资决策的核心，对于投资机构来说，更重要的是找准自己的定位，把资金投入到真正有价值的，能够长期为行业、为国家、为社会产生价值的项目中去。
在采访中，李家庆还分享了君联资本创立以来一直遵循的投资理念——事为先，人为重。
“事为先”，强调对行业趋势、技术方向和市场规律的深度洞察。李家庆认为，投资人首先要对“事情的轻重、长短、大小有自己的判断”。这种判断能力来源于对技术发展规律、行业发展规律和企业发展规律的综合把握，需要长期修炼和经验积累。“随着投资人年龄成长、社会资源和行业资源的掌握，以及对技术企业的深入了解，自然会形成这种判断力。”李家庆表示。
“人为重”则关注团队与事业的匹配度。李家庆表示，这里的“人”并非单一的创始人，而是能形成合力的团队生态：既有深耕技术的科学家，也有深谙市场的经营者；既能在实验室突破技术壁垒，也能在商业战场打磨产品闭环。
李家庆说：“人和事的匹配是动态的相互成就。投资机构要基于对项目的理解，支持企业构建合适的人才团队。”在投资科大讯飞的案例中，团队不仅看中语音识别技术的潜力，更看重创业团队从科研人员向企业管理者的进化能力——这种对“人”的理解和长期陪伴，让君联资本在企业多次面临生死考验时选择坚守，最终见证其成长为行业龙头。
“这一行没有规定的打法，也不存在一套放之四海而皆准的系统。”李家庆表示，投资是认知过程和持续学习的过程，需要足够的时间和项目去打磨，才能形成真正的投资能力。不同的机构应基于自身的认知、团队经验和资源，找到擅长的投资领域，知道自己的边界在哪里。
