扬帆跨境 放眼全球 打造一流投行

◎记者 唐燕飞

随着资本市场对外开放程度不断加深，2025年券商“出海”步伐愈发矫健。中资券商通过跨境投行助力境内企业境外上市、发债、并购，依靠财富管理能力为投资者提供全球资产配置服务，运用金融科技工具提升跨境资金管理效率。

据统计，2025年，至少有11家上市券商发布增资或设立国际子公司的公告。2026年，如何进一步融入境外市场、提升跨境协同效能，将成为券商国际化纵深发展的关键所在。

券商密集推进海外业务布局

2025年，伴随全球市场回暖和境内企业加速出海，券商密集推进海外业务布局。

12月8日，招商证券公告，同意招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元。首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。在业内人士看来，增资是券商增强融资能力、促进境外投资与业务扩张的重要方式。

10月29日，山西证券宣布，拟对山证国际增资10亿港元。增资完成后，山证国际注册资本增至20亿港元。今年1至9月，山证国际净利润达到4700万元，超过去年全年的1500万元。在今年业绩高速增长态势下，本次增资有助于增强其资本中介能力，扩大业务规模。

8月29日，中信建投公告，拟对子公司中信建投（国际）金融控股有限公司增资15亿港元（或等值人民币）。8月27日，第一创业公告，拟出资不超过5亿元港币设立全资子公司作为控股公司，并由控股公司在香港设立持牌全资子公司。

据统计，今年至少有11家上市券商发布增资或设立国际子公司的公告，行业整体增资总额创下近年来新高。

“券商本轮增资，将重点聚焦资本中介与资本投资两大领域。头部券商凭借成熟的跨境平台，资金将主要用于拓展港股孖展融资、新兴市场跨境做市等资本中介业务，以提升资本回报率。他们还加强投行业务以把握中企出海机遇。中小券商则侧重于自营投资与财富管理的初步布局，并通过分销海外产品服务高净值客户。”国信证券非银金融行业首席分析师孔祥在接受上海证券报记者采访时表示。

国际化业务“多维深耕”

当前，中资券商的国际化业务正沿着投行、投资及新兴业务等方面“多维深耕”。

以IPO市场为例，2025年中资券商在港股IPO中发挥着关键作用。Wind数据显示，截至12月15日，中金国际今年参与保荐39个IPO项目，市场份额为16.53%。中信证券（香港）、华泰金融控股（香港）参与保荐32个、17个IPO项目。

一些头部券商通过“投行+投资”形式融入中国企业的全球化进程。在2025年半年报中，中信证券表示，作为公司美元一级私募基金投资管理和国际资本金直投平台，中信证券国际资本将持续投资布局拥有核心竞争力的中国企业，在亚洲多区域布局一级市场投资。

中资券商还在数字金融领域展现出前瞻性布局。7月14日，招商银行旗下招银国际成为香港首家取得虚拟资产交易服务等相关执照的中资银行系券商。6月，国泰君安国际获得香港中资券商首张虚拟资产全牌照。

业内人士认为，展望2026年，随着香港打造虚拟资产中心提速，中资券商或将通过推进传统股票交易、虚拟资产交易以及金融科技应用的联通融合，为合资格投资者提供综合化资产配置增值服务。

企业出海需要国际一流投行护航

12月6日，在中国证券业协会第八次会员大会上，中国证监会主席吴清表示，中国证监会将着力强化分类监管、“扶优限劣”：对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制。

开源证券发布研报认为，券商杠杆上限提高有望直接助力行业盈利水平实现新突破，海外业务等方面优势突出的券商迎来广阔空间。打造国际一流投行，是打通“科技—产业—金融”良性循环的关键支点。中国企业深度参与全球竞争，需要一个强大的金融体系保驾护航。

在助力中国企业把握全球化布局方面，中金公司党委委员、管委会成员王建力对上海证券报记者表示，中金公司主要从三方面支持企业出海：一是为企业提供包括跨境并购融资、海外发债等金融服务；二是为企业精准对接海外投资机构、产业资本，让企业融入全球价值链；三是积极运用大数据、人工智能、区块链等前沿技术，助力企业做好风险管理、提升资金管理效率。