货币基金步入微利阶段 余额宝收益率创新低
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◎记者 赵明超
货币基金收益率持续下行，规模最大的天弘余额宝货币基金的7日年化收益率近日跌至0.881%，创历史新低。在业内人士看来，在无风险利率持续下行背景下，货币基金也步入微利时代。从最新动向看，机构通过降低费率、发力“固收+”产品等方式，以满足相关投资者的理财需求。
货币基金收益率持续下行
货币基金收益率持续走低。以天弘余额宝货币基金为例，5月2日，天弘余额宝基金7日年化收益率首次跌破1%关口，5月13日更是跌至0.881%。
天弘余额宝货币基金是规模最大的货币基金，截至3月底，规模高达7081.52亿元，该基金也基本代表了货币基金整体收益率表现。Choice数据显示，截至5月13日，在351只货币基金中，7日年化收益率跌破1%的有122只，占比超过三成。
在富国基金看来，货币基金收益率持续走低，主要有两方面原因：一方面，央行实施适度宽松的货币政策，7天期公开市场逆回购操作利率已降至1.4%的历史低位，货币基金主要投资的同业存单、逆回购等资产收益率同步下行；另一方面，今年3月监管部门出台新规，压缩了货币基金的高息套利空间，进一步压低了收益率。
从货币基金的过往表现看，2013年6月，天弘余额宝基金问世，作为新兴互联网理财产品，7日年化收益率一度超过6%，远高于同期存款利率。凭借灵活性与收益优势，货币基金吸引资金流入，规模实现爆发式增长，天弘余额宝货币基金更成为现象级产品。但高收益率难以长期维持，此后货币基金收益率震荡下行。
收益率承压倒逼降费
在收益率持续走低的背景下，部分基金开始降费以让利投资者。
2025年9月，天弘基金公告称，为更好地满足投资者的理财需求，天弘余额宝货币基金的托管费年费率从0.08%调低为0.07%。这是天弘余额宝货币基金成立以来首次降费。
近期有越来越多的货币基金加入降费阵营。国海富兰克林基金公告称，自5月14日起，调低富兰克林国海日日收益货币基金的托管费年费率，从0.1%下调至0.07%。中信建投基金公告称，自5月13日（含该日）起，调低中信建投凤凰货币基金的托管费率，托管费年费率从0.08%调低至0.05%。创金合信基金公告称，自4月30日起，降低创金合信货币基金的托管费率，托管费年费率从0.08%调整为0.07%。
随着收益率持续走低，货币基金规模有所缩减。中国证券投资基金业协会数据显示，截至3月底，货币基金规模为15.58万亿元，较2月底减少2674.8亿元。
从货币基金投资策略来看，据天风证券测算，今年一季度，货币基金平均杠杆率为106.91%，环比上升0.49个百分点，但组合平均剩余期限缩短5.97天，为82.41天。
货币基金组合的平均剩余期限为何压缩？天风证券研报认为，一季度资金的季节性需求较大，且机构资金倾向于从货币基金回流银行体系，增加短久期资产持仓，有助于应对赎回压力。在流动性整体宽松的环境下，拉长持仓久期的性价比可能有限。
农银汇理基金经理马逸钧认为，货币基金未来或将进一步向“指数增强型货币基金”演变，在保持高流动性基础上，通过有限度的信用下沉和期限结构调整提升收益，同时利用频繁的高胜率交易获得资本利得，以获得超额收益。
