金融“燃料”助飞商业航天
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◎记者 范子萌
“敢不敢授信？”“什么阶段给？”——这两个灵魂拷问，时常困扰着银行业。尤其在商业航天这个“高投入、长周期、技术密集”的新赛道，企业发展以“火箭速度”迭代，传统金融服务模式已无法完全适配。
上海证券报记者近日走访北京多家商业航天企业发现，一场金融与硬科技的“双向奔赴”正在破题。
破题“周期长、回笼慢、刚性强”
走进星际荣耀的发动机总装车间，没有想象中流水线轰鸣的景象。整流罩、助推器、发动机模块排列有序，工人们手持工具，在一阵阵金属叩响声中，进行着精密到毫厘的测试与校准。
火箭制造，不仅是精密工程，更是一项“烧钱”的工程。
“企业成立之初，高速度发展与高研发投入并行，我们对资金的需求非常大。”星际荣耀副总经理胡宇道出了民营航天企业常常会面临的资金困境：在产品研发的关键阶段，企业常面临数千万元以上级别的阶段性资金缺口，且这种需求具有“周期长、回笼慢、刚性强”的特点。传统的短期流动资金贷款，根本无法覆盖一枚运载火箭从部件试制到全箭试验的漫长周期。
作为民营航天领军企业，星际荣耀专注于可重复使用运载火箭的研发、制造及发射服务，公司主力在研的“双曲线三号”液氧甲烷火箭，计划2026年首飞并实现海上回收，可重复使用次数不少于20次。
在这条通向浩瀚苍穹的路上，资金不能掉链子。“要针对商业航天赛道独特的产业属性和企业融资痛点，打磨适配赛道特性的定制化服务体系。”兴业银行北京分行投资银行部副总经理王珂表示，兴业银行结合系列运载火箭的研发进度，为星际荣耀提供了1亿元专项授信，率先推出中期流动资金贷款，精准填补其研发的阶段性资金缺口。
“了解越深入，近距离看到公司的核心团队、专业的技术路线和清晰的发展规划，我们越有信心。”在与该行服务星际荣耀的客户经理交流中，上海证券报记者了解到，这样的企业往往是金融机构一线人员偏好合作的对象——“在专业领域深耕，主业绝不跑偏”。
一笔授信，也打开了全生命周期综合金融服务的窗口：从精准的中期流动资金贷款，到覆盖火箭研发、原型制造、试验测试全环节的长期研发贷；从联动兴银投资（AIC）提供的股债协同支持，到上市前的战略配售、员工持股计划落地，再到上市后的并购重组、股权直投等一系列金融服务，兴业银行正为星际荣耀打造一条覆盖“研发—扩产—上市”的完整金融链路。
从“看报表”到“读技术”
在商业航天领域，一个企业从创立到跑通，往往需要10年甚至更久。面对如此长周期、高不确定性的赛道，金融机构如何大胆授信？
对此，王珂表示，传统的信贷审批，往往依赖“三张表”——资产负债表、利润表和现金流量表，看重抵押物和现金流。但在商业航天这里，轻资产、无抵押、长期亏损是常态。“如果沿用旧尺子，根本量不出企业的真实价值”。
兴业银行的破题之道，是一套名为“技术流”的评价体系。据兴业银行北京分行信用审查工作人员介绍，在这套体系中，知识产权相关指标的权重被提升至近30%，企业知识产权、获得奖补、产学研合作、科技资质、高管科技背景等都成为关键参数，打破传统信贷“看不懂技术”的壁垒。
除此之外，兴业银行还会综合判断行业前景、技术路线和企业的资金实力。比如，关注企业重点规划目标的达成率——“如果企业不断推迟发射计划、频繁更改项目节点，那就说明其商业规划不成熟。这是一个重要的参考标准。”上述信用审查工作人员表示。
在风险控制方面，兴业银行采取的是“动态监测+渐进式授信”的策略：通过动态跟踪研发节点、现金流波动等关键指标，有效防范信贷风险；在授信额度上，采取“看准一批给一批”的节奏。
“从1000万元开始尝试，如果企业再跑一两年，验证了技术和规划的可靠性，授信额度就可能从1000万元涨到数千万元。”王珂表示，在这个过程中，金融机构也往往能够判断出企业到底是“真科技”还是“伪科技”。
据了解，针对商业航天行业的特点，兴业银行北京分行专门推出了《商业航天金融服务专案》：对内，组建三级联动专班，开通绿色审批通道；对外，打造覆盖初创、成长、成熟全生命周期的产品矩阵——研发贷、投贷联动、股权直投、并购融资、上市服务……
“只要看准技术方向、认准产业价值，我们就会以更大力度提供金融支持。”兴业银行北京分行行长助理张楠说。
这或许是这场金融与硬科技“同频共振”最生动的注脚。当银行不再只盯着抵押物和现金流，而是走进企业、了解技术、理解产业周期，那些曾经“看不懂”的硬科技，终将在金融活水浇灌下结出丰硕的果实。
从单点“输血”到园区赋能
服务单个企业是“点”，而撬动一个产业集群，则需要“面”上的抓手。
在北京亦庄新城空天街区的核心地带，一座形似火箭发射塔的建筑在今年初刚刚竣工并投入使用。这片区域是全国首个商业航天共性试验和科研生产基地——“北京火箭大街”。
商业航天是北京经开区重点打造的未来产业方向，目前已集聚企业超过210家。据“北京火箭大街”的运营方亦庄星箭公司董事长赵延标介绍，“北京火箭大街”作为北京商业航天产业的重要承载区，已有16家涵盖火箭整箭、卫星制造、核心元器件等领域的重点企业明确了入驻意向。
园区不仅是产业生态的容器，也是金融赋能的放大器。近期，兴业银行北京分行与亦庄星箭公司签署全面战略合作协议，未来三年提供100亿元专项授信额度。这是目前北京地区商业航天领域规模最大的园区级专项金融支持，覆盖商业航天全产业链。
事实上，园区已成为当下金融支持硬科技企业的重要路径。记者了解到，截至2026年3月末，兴业银行园区融资余额已突破2.75万亿元，较年初增幅达5.9%。该行重点布局绿色低碳、智能制造、生物医药等各类产业园区，2025年科技金融融资规模超过2万亿元，当年增量占企金融资新增总量的45%。
兴业银行还推出了“50+100”园区攻坚专项计划。据兴业银行战略客户部资深业务总监王建介绍：未来3年，兴业银行每年将从国家级高新区中，精选50家硬科技集聚度高、产业发展潜力足的优质园区，作为全行“园区+科技”核心经营阵地；同时深耕100个重点产业园区，量身定制垂直领域全生命周期综合金融解决方案。
