上海出台直接融资“20条” 打造全国科创投融资标杆高地
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□ 上海直接融资发展质效不断提升，股权投资募资规模连续两年同比增长40%以上，科创领域投资规模持续位居全国首位
□ 截至6月底，上海科创板企业累计首发募集资金2376.36亿元、总市值3.99万亿元，均居全国首位
◎记者 陈佳怡
近日，上海出台《上海市充分发挥直接融资功能 进一步加强科技金融服务的若干措施》（下称《若干措施》），从提升早期投资领投定价能力、构建完善股权投资接续机制、发挥资本市场关键枢纽作用、丰富多元长期资本供给，以及优化配套制度环境等5个方面提出20条具体措施，全方位强化对科技企业全生命周期金融服务，扎实推进上海国际金融中心和科技创新中心联动发展。
7月23日，上海市委金融办会同上海证监局、市科委、市国资委召开新闻通气会，对《若干措施》进行解读。总体来看，《若干措施》充分依托上海直接融资发展基础与特色优势：既突出早期硬科技投资培育，又注重全周期融资生态搭建；既突出多层次资本市场赋能，又注重长期耐心资本集聚；既突出金融改革创新突破，又注重配套制度环境营造。
上海市委金融办副主任曹艳文表示，下一步，上海将以提升早期投资领投定价能力等5个方面为发力重点，不断丰富多元长期资本供给、优化配套制度环境，持续夯实直接融资服务科创核心优势，打造全国科创投融资标杆高地。
打造领投定价“风向标”
科技创新具有周期长、风险高等特征，需要与之适配的资本形态。作为国际金融中心的核心功能之一，直接融资在赋能科技创新、服务实体经济中的作用日益凸显，股权融资成为助力科技企业创新成长的坚实力量。
在提升早期投资领投定价能力方面，《若干措施》提出，打造上海天使会升级版，率先探索形成“合格天使投资人”认定标准，综合运用份额转让、S基金交易、企业挂牌等多种手段建立天使投资流通机制。加快设立上海社保科创基金，打造领投定价“风向标”。
上海市科委表示，将持续强化企业全生命周期的政策和服务供给，加强对社会资本的引导和撬动，健全科创项目价值发现和评价机制，完善全链条科技金融服务体系，助力硬科技企业对接资本市场，扎实推进金融赋能上海（长三角）国际科技创新中心建设落地见效。
上海市国资委表示，将结合前期出台的《关于进一步推动市国资委监管企业私募股权投资基金高质量发展的指导意见》，完善基金监管制度体系，发挥启源公益基金会支持早期科创功能，打造全链条国资基金矩阵，提升国资领投定价能力，健全差异化长效考核机制，将国有资本打造为长期资本、战略资本、耐心资本。
数据显示：近年来，上海直接融资发展质效不断提升，股权投资募资规模连续两年同比增长40%以上，科创领域投资规模持续位居全国首位；持续培育和引入耐心资本，推动全国社保在沪相继落地全国社保长三角科技创新专项基金、国投科创基金等，逐步形成“50+100+1000”亿元科创基金矩阵；培育天使投资生态，已集聚300余名天使投资人，撬动社会资本超过5亿元。
规划建设直接融资试验区
企业要从“幼苗”长成“大树”，资本链条的每一环支撑都不可或缺。围绕科技企业成长全周期融资接续问题，《若干措施》提出，构建完善股权投资接续机制，包括：加快与全国社保基金会合作设立优选项目基金，研究设立S母基金，引导更多S基金在沪集聚；增强上海私募股权与创业投资份额转让平台功能，探索将份额转让平台转让服务范围扩大至全国；健全科技并购生态体系，优化一二级市场投资接力，强化直接融资与间接融资联动。
资本市场发挥着科技创新“孵化器”的重要功能，科创板是服务发展新质生产力的核心阵地。《若干措施》提出，推动科创板持续深化改革。推动出台科创板人工智能、低空经济等企业适用第五套标准上市审核指引，推动可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围。
同时，便利科技企业再融资，允许按照未盈利标准上市且尚未盈利的企业及存在破发情形的企业再融资。深化债券市场“科技板”建设，形成央地协同的增信体系，支持更多科技企业发行科创可转债等股债关联产品。
相关数据显示，截至2026年6月底，上海科创板企业累计首发募集资金2376.36亿元、总市值3.99万亿元，均居全国首位。上海企业发行科创债156只，总规模2281.95亿元。
上海证监局副局长王登勇表示，将推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等方面重大改革开放措施在上海先行先试，积极打造上海金融创新“试验田”，促进资本市场更好服务经济高质量发展。
为进一步丰富多元长期资本供给，上海还将构建金融、产业、外资协同的资本供给体系。同时，进一步完善配套制度体系，优化政府投资基金和国资基金出资要求，完善政府投资基金和国资投资基金综合绩效评价体系，深化科技金融数智化建设。此外，《若干措施》还提出，依托上海市股权投资集聚区及张江科学城、大零号湾等高能级科创集聚区，规划建设直接融资试验区。
