(上接22版)
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本次评估采用有限年期作为收益期。历史数据显示，行业内电池技术的平均经济生命周期约为10年，资产组预计升级改造为生产ABC电池，目前BC电池量产已达到3年，剩余7年，故确定本次收益期约为7年，即从2026年1月1日至2032年12月31日止。
（2）折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，折现率采用税前加权平均资本成本确定，计算公式如下：
税前折现率=税后折现率r/（1-所得税率）
对税后折现率r采用WACC模型公式：
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折现率具体情况如下表所示：
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注：因资产组的β系数、所得税税率等不同导致税前折现率计算结果略有差异。
（3）主要参数
公司主要盈利预测数据如下：
单位：万元
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注1：上表收入金额为不含税金额。
注2：上表数据系基于合理的评估假设，并结合本次评估范围内各资产组未来经营情况的预测，经审慎模拟测算得出。该数据测算口径与公司过往披露的合并报表在合并主体范围及资产范围等方面不完全相同。2026年至2032年的预测期数据系本次评估范围内各资产组预测数据的简单加总。
注3：上表数据不构成公司对未来财务数据的承诺。
公司盈利预测中影响毛利率变动的因素：
① 当前光伏行业同质化竞争激烈，结构性产能过剩问题突出，产业链产品价格大幅下滑。但未来随着行业竞争逐步回归理性，产品价格有望修复并回归合理区间。
② 公司持续推进技术迭代，生产效率不断提升，有效推动生产成本不断降低。
③ 受技改及项目建设进度、产能爬坡影响，公司在预测期前期固定成本相对较高，随着后续规模化效应的释放，固定折旧等成本将逐步下降。
4、减值测试结果
经评估，公司不同资产组的减值测试结果如下所示：
单位：万元
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公司2025年末PERC及TOPCon电池资产中可利旧资产和ABC电池及组件资产合计账面价值为2,030,400.93万元，评估可收回金额为2,616,656.10万元，评估增值率28.87%，无需计提减值。
PERC及TOPCon电池资产中不可利旧部分账面价值为77,996.16万元，扣除资产处置价值和递延收益中对应资产相关政府补助金额后，全额计提减值46,877.05万元。具体情况如下：
单位：万元
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因此，公司期末固定资产及在建工程减值计提充分、合理。
5、重点说明传统电池业务相关资产减值计提是否充分、审慎
截至2025年末，公司传统电池业务（PERC和TOPCon电池）相关的固定资产及在建工程账面价值占期末价值比例为27.66%，占比相对较低。综合市场需求以及盈利情况，公司主动缩减了传统电池业务的产能，除基于现有订单需求而保留部分电池产能继续生产外，其余电池产能已分批启动技改升级为ABC电池产能。技改升级过程中不可利旧的设备资产，公司已足额计提减值准备。
综上所述，公司固定资产及在建工程主要系ABC电池及组件相关资产，TOPCon和PERC电池资产占比相对较低，且后续将根据市场需求，择机实施技改。在充分考虑公司经营状况、固定资产使用情况及未来经营规划等因素的基础上，针对技改不可利旧资产，公司在扣除资产处置价值和递延收益中对应资产相关政府补助金额后，已全额计提减值，传统电池业务相关资产减值计提充分、审慎。
三、结合细分行业及自身业务发展情况，说明部分在建工程项目进展较慢的原因，本期转入固定资产的在建工程具体构成、验收时点、达到预定可使用状态的具体依据，说明是否存在延迟转固的情形
（一）结合细分行业及自身业务发展情况，说明部分在建工程项目进展较慢的原因
1、近三年来光伏行业产能建设情况
近年来，受光伏行业结构性产能过剩影响，行业竞争持续加剧，企业经营压力增大。此前行业内密集宣布的光伏产能新建项目，受市场环境变化、技术同质化严重、项目预期盈利下滑等多重因素影响，普遍出现延期、终止或主体转让等情况，行业新增产能推进节奏明显放缓。与此同时，自2023年下半年起，资本市场融资节奏放缓，金融机构也加大对光伏行业的贷款审核力度，外部融资环境的收紧进一步抑制了行业扩产步伐。其中，TOPCon产能项目因技术门槛相对较低、前期扩产速度过快、产品同质化问题突出等原因，在本轮产能建设放缓、延期及终止项目中占据较大比重。
部分光伏主链企业项目建设延期情况如下：
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2、公司相关重点在建项目进展情况
自2021年起，公司便将产品与技术方向全面转向BC技术，后续主要投资项目均围绕自主研发的ABC技术展开。鉴于BC技术门槛高、工艺复杂且研发周期较长，公司ABC产能项目的建设通常涉及立项报批、厂房及配套机电设施建设、生产设备采购与安装、供应商技术对接、设备到货安装及调试等多个环节，直至最终完工验收并投入生产。对于10GW级以上规模的BC产能，从初期建设至全部投产，整个周期一般约需1.5至2年。而本次技改项目因为涉及从现有PERC、TOPCon电池向ABC电池的跨技术路线升级，涉及工艺技术验证、产线设备升级改造、厂房加固与局部改造、配套机电设备扩容升级、旧设备转移与处置、新设备采购及安装调试等一系列复杂工作，导致技改持续周期会相对较长。截至2025年末，公司主要在建工程项目的建设情况如下：
单位：万元
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注：上述技改项目的投入金额，包括对应项目可利旧资产的账面价值以及技改所需的新增投资金额。
3、公司部分在建工程项目进展较慢的原因
受近年来光伏行业市场环境变化、公司实际经营情况以及ABC技术持续迭代升级等影响，公司个别在建工程项目的建设进度有所放缓，主要原因可归结为以下两个方面：
（1）公司在推进产能建设的过程中，ABC技术持续迭代突破。为增强产品市场竞争力，公司在产能建设时也需要及时导入最新的技术研发成果，建设技术工艺及性能更为优越的生产产线，因此产能项目的实施也需要与新技术研发进度相协调。以济南一期项目为例，该项目计划采用全新一代ABC生产工艺和无银化铜互联技术，全面导入半片工艺，优化生产工艺流程和生产设备的全面升级，确保产线既可以支持三代“满屏”产品，也能满足第四代G4产品的生产需求。新产线需具备更高的生产效率和更低能耗以便降低生产成本。然而，新型工艺（如无银金属化、超薄硅片等）在量产前需经过长时间可靠性验证，周期长达数月甚至跨年度，由此导致产能建设中的部分环节须与研发验证节奏相匹配，建设进度相应受到一定影响。
（2）公司经营业绩下滑导致建设资金趋紧。近三年来，光伏行业整体处于下行周期，市场竞争激烈，产业链价格持续走低，公司业绩严重承压，2023年度至2025年度净利润分别为7.57亿元、-53.94亿元和-18.87亿元，持续亏损使得公司在日常经营与产能建设之间需优先平衡流动资金的使用，原定产能项目难以按计划快速推进。此外，2023年度向特定对象发行股票项目自2023年9月申报至2025年9月完成发行，耗时较长，期间公司以自有资金先行投入募投项目，进一步加剧了其他产能项目的资金压力。直至2025年9月再融资募集资金到位后，整体资金状况才有所缓解。
（二）本期转入固定资产的在建工程具体构成、验收时点、达到预定可使用状态的具体依据，说明是否存在延迟转固的情形
本期转入固定资产的在建工程具体构成如下：
单位：万元
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注：外部验收时点通常晚于转固时点，不作为转固依据。本年度验收结转的设备数量较多，受不同设备及产线在安装调试进度、技术指标达标时点等方面存在客观差异的影响，各批次资产的验收时点不完全一致。本次转固资产已按资产类别汇总列示，覆盖主要转固构成及对应金额，鉴于涉及的具体设备条目较为零散，在上表中不再逐一展开。
公司固定资产主要分为房屋建筑物和机器设备，其中房屋建筑物根据消防验收和实际投入使用孰早转固；机器设备经过安装、工艺调试等过程后，生产的产品符合公司要求后即达到预定可使用状态，由设备部门移交至生产部门，根据设备移交使用申请单进行转固。公司不存在延迟转固的情形。
综上所述，无论是新建项目还是升级改造项目，均需完成机电工程、工艺技术验证、设备安装调试等一系列必要工作，项目整体周期相对较长，属于光伏行业正常情况。过去三年中，受行业及市场环境变化、ABC技术持续迭代升级以及自有资金阶段性紧张等因素影响，公司义乌六期年产15GW ABC电池及组件项目、济南一期年产10GW ABC电池及组件项目建设进度有所放缓，尚未达到原规划建设的产能规模。义乌基地四厂ABC电池升级改造项目、滁州基地ABC电池升级改造项目正按照既定计划实施，整体进度符合预期。本期公司在建工程转入固定资产的部分，主要为ABC电池及组件相关的新建和升级改造项目，相关在建工程项目均已根据《企业会计准则》的相关规定，在达到预定可使用状态时转入固定资产，不存在未及时转固的情形。
会计师核查意见：
一、核查过程
1、了解、评价和测试与长期资产相关的关键内部控制的设计和运行有效性。
2、获取2023年至2025年购建固定资产等长期资产支付现金的前十大流出方明细表，核查供应商采购内容、交易金额、项目建设进展及投入效益情况，并检查上述供应商与公司是否存在关联关系。
3、获取公司期末固定资产及在建工程明细表，复核各类资产按业务归属的分类是否恰当、准确；分析公司各业务板块实际经营状况，获取并检查产能利用率及资产升级改造计划。
4、对主要固定资产及在建工程实施现场监盘，检查是否存在，并观察资产实际使用状态。
5、获取外部评估专家出具的评估报告，评价长期资产减值测试过程中所采用方法的恰当性，以及关键假设和重要参数的合理性；评价管理层聘请的外部专家的专业胜任能力、独立性和客观性；复核长期资产减值测试结果计算的准确性。
6、了解公司在建工程项目进度情况，检查是否存在在建工程项目进展较慢的情况；检查在建工程转固的支持性文件，核实转固时点是否准确，是否存在延迟转固以调节折旧费用的情形。
二、核查结论
经核查，我们认为：
1、2023年至2025年期间，公司购建固定资产及其他长期资产所支付现金的前十大流出方，主要集中于ABC电池及组件项目相关的工程建设与机器设备采购，且相关交易对方多为行业内知名的工程建设及生产设备供应商。公司在ABC组件业务的投入已初见成效，但当前效益未到最优水平，随着行业供需格局改善、产能利用率提升及技改提质增效，投入产出的匹配性正逐步增强。公司基于产能建设及技术保密性考虑，向关联方珠海迈科斯采购了部分光伏生产设备并支付款项。除珠海迈科斯外，不存在相关资金实际流向控股股东、实际控制人或其他关联方的情形。
2、公司固定资产及在建工程主要系ABC电池及组件相关资产，TOPCon和传统PERC电池资产占比较低；在充分考虑公司经营状况、固定资产使用情况及未来经营规划等因素的基础上，针对技改不可利旧资产，公司在扣除资产处置价值和递延收益中对应资产相关政府补助金额后，已全额计提减值；公司传统电池业务相关资产减值计提充分、审慎。
3、受行业及市场环境变化、ABC技术持续迭代升级以及自有资金阶段性紧张等因素影响，公司义乌六期年产15GW ABC电池及组件项目、济南一期年产10GW ABC电池及组件项目建设进度有所放缓。义乌基地四厂ABC电池升级改造项目、滁州基地ABC电池升级改造项目正按照既定计划实施，整体进度符合预期。本期公司在建工程转入固定资产的部分，主要为ABC电池及组件相关的新建和技术改造项目，相关在建工程项目均已根据《企业会计准则》的相关规定，在达到预定可使用状态时转入固定资产，不存在未及时转固的情形。
独立董事意见：
经查阅公司提供的相关资料，并与公司管理层、年审会计师进行了沟通，我们就上述问题（1）发表独立意见如下：
1、2023年至2025年期间，公司基于业务拓展和ABC技术转化需求，围绕ABC产能提升实施了一系列产能建设项目，同期，公司购建固定资产及其他长期资产所支付现金集中于工程建设及生产设备采购，相关现金支付符合公司项目建设进度。
2、2023年至2025年，公司购建固定资产及其他长期资产所支付现金的前十大流出方主要集中于行业知名的工程建设及生产设备供应商，除与关联方珠海迈科斯（含其下属子公司）确因技术专业性及保密需要进行特定设备采购外，不存在相关资金实际流向控股股东、实际控制人或其他关联方的情形。2023年至2025年期间公司在购建固定资产等长期资产方面累计支付珠海迈科斯的金额占购建固定资产等长期资产合计支付金额的6.66%，总体占比较低。上述关联交易系公司正常生产经营所需，具备必要性和合理性，公司聘请容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对上述关联交易价格的公允性情况进行了核查并出具《商定程序报告》，确保关联交易定价公允。相关交易严格遵循中国证监会、上海证券交易所及《公司章程》等的规定，履行了相应的审议程序和披露义务，关联董事及关联股东均依法回避表决，不存在损害公司及公司股东权益的情形。
特此公告。
上海爱旭新能源股份有限公司董事会
2026年8月2日
