券商另类子公司增资扩围
三投联动精准赋能硬科技

券商另类子公司增资扩围

三投联动精准赋能硬科技

◎卢伊 记者 徐蔚

另类投资子公司是券商旗下主要从事跟投和直投业务的专业子公司。据中国证券业协会7月13日发布的《证券公司另类投资子公司高质量发展研究》文中统计，截至2025年末，全行业已有85家券商母公司设立另类子公司，占比超过80%。

近日，浙商证券公告称，董事会审议通过《关于提请审议增资浙商投资的议案》，同意公司以自有资金向全资另类子浙商证券投资有限公司增资10亿元。此次增资完成后，浙商投资注册资本将从10亿元增至20亿元。

业务定位上，浙商投资专注直接股权投资，重点布局半导体、先进制造、新材料等硬科技领域，并积极构建“投资+投行+投研”三投联动模式。2025年，浙商投资直接投资规模稳步扩大，已与多家产业龙头、产业链核心企业及产业投资平台建立资本纽带。

此前，券商另类子公司的业务多聚焦股权投资、不动产投资两大赛道，2024年5月修订版《证券公司另类投资子公司管理规范》落地后，其投资范围进一步扩容，大宗商品、新三板企业、金融衍生品、上市公司定增等业务均纳入可投资范畴。

如今，这类特色子公司正持续拓宽股权投资边界、深度绑定科创企业，既为券商打开全新利润增长曲线，也在以“投资+投行+投研”三投联动模式精准赋能硬科技与新质生产力。

上海证券报记者梳理发现，券商另类子公司产生的投资收益，已成为母公司重要的利润增长极。

以2025年年报为例，头部券商国泰海通、中信证券、广发证券的另类子公司对母公司的净利润贡献度分别达7.52%、6.60%和4.73%。其中，中信证券投资和海通创新的净利润分别为19.86亿元和12.64亿元。部分中小券商同样发力，如财通证券旗下另类子公司财通创新2025年实现净利润2.90亿元，对母公司净利润贡献度达11.02%。

在国信证券非银金融首席分析师孔祥看来，这一模式借助科创板保荐跟投机制，将券商利益与企业长期价值深度绑定，倒逼其提升产业判断力，从而在上市前融资、IPO和后续并购等全生命周期中获取资本增值与承销费用的综合收益。

2026年上半年AI产业链行情持续走高，众多已上市IPO项目为券商直投业务兑现可观浮盈。据东吴证券非银首席分析师孙婷测算，截至2026年6月末，券商科创板跟投累计投入近350亿元，最新持股市值近1000亿元（假设解禁后未出售）。

在此背景下，券商另类子公司的战略价值正被重新定义。

券商另类子公司依托投行、直投联动优势，一端深耕早期科创企业培育，一端承接二级市场价值兑现，成为串联两级市场的关键枢纽。记者调研发现，部分另类子公司以有限合伙人身份投资于头部产业资本，与产业龙头合作设立产业基金，精准布局产业链上下游，从而有效孵化新质生产力领域的优质企业。