走差异化“出海”路径 资管机构抢筹港股基石投资

◎记者 何漪

今年以来，广发基金及广发国际资管、博时基金（国际）、淡水泉（香港）、大成基金及大成国际资管等中资资管机构全面发力港股IPO国际配售，以基石投资者身份与全球资本同场竞技，参与新经济、硬科技等优质企业发展，提升资管行业的全球竞争力。

抢筹基石投资者席位

今年以来，港股IPO持续火热，逾百家公司登陆港交所，募集资金总额超过2100亿港元。

中资资管机构从往年零星小额参与港股IPO国际配售，到如今批量拿下港股基石投资者席位，已成为市场不可忽视的力量。“公司近年来引入不少优秀人才，以充实国际投资板块。当前，我们主攻港股IPO国际配售。只要有合适的项目，公司就会安排人手，与企业、投行洽谈沟通，争取投资额度。”华南地区一家资管机构相关人士说。

据统计，截至7月31日：今年以来广发基金及广发国际资管参与25家港股IPO公司国际配售，认购总金额达23.28亿港元；高瓴旗下私募证券机构HHLR Advisors参与18家港股IPO公司国际配售，认购总金额达64.96亿港元；博时基金（国际）参与5家港股IPO公司国际配售，认购总金额近8亿港元。今年以来的港股IPO基石投资者名单中，还有富国基金及富国资产管理（香港）、大成基金及大成国际等，认购金额均超过3亿港元。

新经济、硬科技领域成为中资资管机构的重点布局方向，中际旭创H股、胜宏科技H股、智谱、瑞博生物-B、礼邦医药-B等均获得中资资管机构青睐。

“我们会选择确定性较高的项目，积极争取基石投资者份额。”大成国际相关人士表示，今年以来公司主要参与两类港股IPO国际配售：一是A股稀缺标的，如18A创新药企业；二是A股公司启动港股IPO。

差异化优势明显

企业与投行在选择基石投资者时，已建立严格的准入体系。具备长期资金属性且拥有综合资源优势的头部资管机构，更容易获选，进而与优质企业、主流投行形成长期、稳定的战略合作关系。

据悉，市场对基石投资者的审核涉及硬性资质与软性实力两大维度：在硬性资质层面，企业、投行不仅要求相关机构具备充足的资金体量，还会穿透核查出资人结构、逐条核验基金合同条款，从源头筛选出具备长期配置理念、运作规范的合规资金；在软性实力方面，企业、投行会与有意向的相关机构进行一对一深度沟通，考察对企业经营、行业发展的专业认知能力。

受访人士普遍认为，中资资管机构跻身港股IPO基石投资者名单，意味着中国资管行业的专业能力逐步获得全球市场认可，国际影响力得到大幅提升。

与海外资管机构相比，中资机构拥有独特的优势。他们对科创企业技术路线、产业链上下游、政策环境的理解更为透彻，能够精准识别全球资本难以覆盖的细分赛道龙头。同时，他们依托庞大的产业资源，可为“出海”上市公司对接供应链、产业客户及政策资源，助力企业打通境内外双向发展通道。

“过去1年中，越来越多企业认可我们的研究体系和专业能力，也逐渐认识到，公司参与港股IPO基石投资，并非关注短期交易机会，而是希望基于对企业长期价值的理解，成为企业国际化发展过程中的长期资本伙伴，与企业共同分享成长带来的价值。”一家中资资管机构人士表示。

加速推进国际化发展

如今，中资资管机构完善投资打法与合规体系，参与港股IPO国际配售，全球影响力持续提升。不过，与全球金融巨头相比，中资资管机构在投研覆盖、渠道资源等方面的能力有待提升。

“不少全球企业从初创到发展，全程由境外金融机构扶持。双方绑定很深，中资资管机构难以参与这类企业的投资。”一位业内人士表示，其所在机构参与了SpaceX等美股IPO配售，由于缺乏议价权，最终仅获得很小的份额。

华南地区一家资管机构相关人士表示，近年来，中资资管机构境外子公司快速成长，持续补充优秀人才、完善匹配境外市场的合规体系，团队能力实现较大提升，但仍难以覆盖庞大的境外市场需求，“要构建自身核心优势，才能与境外机构开展实质性合作”。

“在监管层大力支持资管机构全球化布局的背景下，中资资管机构不断强化自身能力建设，有望以更早期的方式接触到境外有潜力的企业，争取成为优质企业的长期伙伴。”上述业内人士说。