5年期大额存单“返场”，银行在下什么棋？

◎记者 常佩琦

一度于去年11月被集中“下架”的5年期大额存单，近期悄然重返四家国有大行产品“货架”。继中国银行、农业银行、建设银行于7月恢复发行后，工商银行也于8月1日推出两款5年期大额存单。

5年期大额存单的“返场”引发市场广泛关注。多位受访人士认为，此举是银行应对定期存款集中到期、优化负债久期结构的阶段性负债调节策略，而非行业趋势反转。

承接到期存款 锁定长期资金

中国银行最先行动。该行于7月1日发售了2026年第一期个人大额存单，其中5年期年化利率分为1.60%和1.55%两种，20万元起存。农业银行、建设银行、工商银行陆续跟进，且起存门槛与年化利率均与中行一致。

部分股份行近日亦上架5年期大额存单，利率高于大行。如华夏银行于7月15日上线多款5年期个人大额存单，起存金额为20万元至100万元，年化利率在1.75%至1.8%区间。

多家银行为何重启5年期大额存单？多位受访人士的答案指向两个关键词：“承接”与“锁定”。

“大行重启发行5年期大额存单，主要是承接存款到期客户需求与优化负债结构。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对上海证券报记者表示，今年5年期存款集中到期规模较大，大行需提前锁定长期资金以防流失。同时，在利率下行周期中，以1.6%的利率锁定5年期资金成本，可缓解未来资产端收益率下降压力，并匹配中长期信贷投放、缓解久期错配。

在南开大学金融学教授田利辉看来，这是“大行针对负债端久期管理的精准防御”。他对记者表示，今年定期存款集中到期，若缺乏长期限产品承接，存量资金极易外流至理财市场或中小银行。银行发行可转让、利率仅微幅高于3年期的5年期存单，意在锁定长期闲置资金。

应对存款短期化则是另一重考量。博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对记者表示，当前居民更倾向持有活期与短期存款，银行负债端久期持续缩短，而信贷端仍有中长期融资需求，存在资产负债久期错配风险，银行需要长期资金来匹配中长期资产。

吸收5年期长钱，是否会加重净息差负担？

娄飞鹏认为，重启发行虽增加当期负债成本，但在利率下行趋势下，提前锁定长期负债成本可避免未来资产端重定价风险，长期看反而有利于稳定息差。不过，若发行规模过大，短期内会加剧息差收窄压力。

放量发行可能性较低

5年期大额存单是否会就此放量？受访专家普遍认为，这是部分银行阶段性、差异化的负债调节策略，而非行业趋势性经营策略转向。

娄飞鹏认为，目前银行业净息差仍处于历史低位，大行全面放量发行5年期大额存单的可能性低。金融监管总局数据显示，今年一季度商业银行净息差降至1.40%，处于历史低位。

田利辉判断，后续发行将呈现“头部引领，分化跟进”的结构性特征，而非全面铺开。股份行跟进是出于缓解揽储焦虑，但受限于息差压力，多数银行或将保持观望。

1.6%的5年期利率是否值得“上车”？王蓬博建议，储户需匹配自身资金使用周期，优先关注大额存单可转让条款。若资金5年内没有动用安排、风险偏好保守，可适度配置；若存在短期周转需求则应谨慎参与，即便产品支持转让，极端市场环境下仍可能面临转让耗时、利息折损。他同时提醒，应做好资金分层安排，搭配短期存款、现金管理类产品保障流动性，不要将全部闲置资金集中投入长期大额存单。

“对储户而言，配置逻辑应从‘唯收益论’转向流动性与安全性并重。”田利辉表示，在利率下行通道中，锁定长期保本收益具备防御价值，但必须警惕机会成本，切忌为博取微小利差而牺牲流动性安全。