公募权益类基金维持高仓位 有色金属获资金增配

◎记者 胡尧

最新数据显示，公募权益类基金继续维持较高权益仓位，行业配置则呈现结构性调整特征。在电子仍占据第一大重仓行业的同时，有色金属获得较明显主动增持。多家公募机构认为，近期有色金属板块虽然有所波动，但资源品价格维持高位、供给约束及企业盈利兑现等因素仍对基本面形成支撑，后续不同金属品种的行情或进一步分化。

有色金属获主动增持

好买基金研究中心数据显示，截至9月4日，公募权益类基金整体仓位为94.15%，较前一周小幅下降0.01个百分点，仍处于历史中高位水平。其中，普通股票型基金仓位由94.74%升至94.75%，偏股混合型基金仓位由94.03%降至94.01%。拉长时间线来看，整体仓位较一个月前的93.94%上升0.21个百分点。

相比整体仓位的小幅变化，行业之间的资金腾挪更为明显。有色金属成为上周公募基金主动增持较为突出的方向，其配置比例由5.47%升至5.50%，名义增加0.03个百分点。同期有色金属行业下跌5.01%，剔除行业涨跌幅影响后，公募基金主动增持幅度达到0.15个百分点，在申万一级行业中仅次于电子。

从更长时间维度看，有色金属在公募基金组合中的配置也处于相对较高位置。好买基金研究中心数据显示，截至今年二季度末，以基金等权口径计算，有色金属配置比例为4.95%，高于2025年中报的4.84%和2024年年报的3.56%。

机构看好有色金属配置机会

公募基金逆势增持有色金属的背后，是机构对部分资源品基本面的持续关注。

广发基金基金经理姚曦对上海证券报记者表示，近期有色金属行情主要受到商品价格与企业业绩两方面因素驱动：一方面，海外铜价、金价维持较强表现；另一方面，国内龙头矿企半年报业绩集中兑现，资源品涨价正在由商品价格逐步传导至企业利润端，为板块提供基本面支撑。

工业金属方面，供给约束仍是机构关注的核心变量。“铜方面，部分海外冶炼环节出现供应扰动，铜精矿加工费持续处于低位，同时国内外库存偏低，对铜价形成支撑。铝方面，海外供应偏紧，生产成本较高，也对价格形成一定支撑。展望9月，工业金属仍有低库存和供应扰动支撑，不过后续价格表现还需要观察下游需求。”招商基金有关人士表示。

相比工业金属，贵金属短期受宏观因素影响更为明显。博时基金基金经理王祥对记者表示，近期黄金价格波动有所加大，美债收益率、美元走势及美联储政策预期成为影响金价的重要因素。海外流动性风险目前仍未完全消除，长端美债利率维持高位，短期可能继续对黄金形成一定压制。待美元流动性紧缩阶段过去后，黄金有望重新迎来配置机会。