深圳辖区上市公司高管集中“充电”传出信号：从“买规模”到“补链强链” 上市公司并购重组逻辑已变

◎记者 唐燕飞

近日，在深圳证监局的指导下，深圳上市公司协会举办了2026年深圳辖区上市公司董事、高管培训。本次培训围绕并购重组监管政策与实务要点设置课程，旨在引导上市公司规范、稳健地开展并购重组，助力提升上市公司质量。

多位接受培训的上市公司董事、高管对上海证券报记者表示，资本运作的出发点不再是“买规模”，而是看标的是否能“补技术，补客户，补场景”。深圳上市公司会积极在能力圈内寻找并购重组机遇，聚焦主业补链强链，围绕产业链上下游进行布局。

并购重组向“实”而行

在本次培训上，深圳证监局相关人士围绕并购重组的监管导向与实务要求进行了系统讲解，引导上市公司立足产业逻辑谋划并购重组，严格遵守法律法规和监管规则，切实履行信息披露义务，审慎决策、合规运作，做好风险防控。

深圳证监局相关人士表示，并购重组是上市公司做优做强、提升投资价值的重要途径。上市公司应当把并购重组与自身发展战略紧密结合，聚焦主业、量力而行，切实提升并购重组的质量和实效，避免脱离主业的盲目跨界和盲目扩张，共同维护辖区资本市场良好生态。

业内人士表示，并购重组的意义在于：一是能够顺应产业升级需求，通过并购高效获取核心技术与人才，加速培育新质生产力；二是畅通创投“募投管退”闭环，解决一级市场退出难问题，引导资本流向科技创新领域；三是提升产业集中度，优化资源配置效率，助力实体经济高质量发展。

Wind数据显示，按最新披露日期计算，截至9月15日，今年以来深圳共有11家上市公司推进并购重组。从交易目的来看，多家公司聚焦于收购股权或资产以实现产业整合与主业补强。例如：爱克股份拟以发行股份及支付现金方式收购东莞市硅翔绝缘材料有限公司100%股权，交易作价22亿元，9月7日已获深交所并购重组委审核通过；欧菲光发行股份收购欧菲微电子28.2461%股权已于7月完成过户，交易价格为14.63亿元。

光大证券首席资产配置研究员王开对记者表示，当前，深圳上市公司并购重组呈现三个趋势：形态上，以产业整合为主线，围绕主业补链强链的小额并购明显增多；方向上，并购标的向新质生产力集中；制度上，支付工具与审核程序同步优化，简易审核程序提升了并购重组交易效率。

从“买规模”到“能力互补”

金信诺围绕信号互联做了一系列产业并购。金信诺副总经理兼董秘伍婧娉对记者表示，标的资产要与上市公司主业深度融合，让并购从“规模叠加”升级为“能力互补”。

洲明科技董秘陈一帆对记者表示，自2011年上市以来，洲明科技实施多起产业并购，通过收购清华康利、爱加照明、杭州柏年等标的，拓展了创意显示和景观照明赛道，实现内生增长与外延并购协同发展。

“并购要服务于主业。我们的并购项目不盲目追热点，也不跨出能力圈。”陈一帆认为，上市公司并购重组要沿产业链上下游布局，客户、供应链等方面要存在互补优势。同时，在交易设计上，上市公司要把“对赌”和“投后”打通，公司要看并购后订单能否持续、核心团队是否稳定。

除直接收购外，深圳上市公司也通过产业基金沿硬科技链条做前期布局。2026年4月13日，鸿富瀚公告称，拟以自有资金认缴2000万元，作为有限合伙人参与设立浙江泽奕昕晟创业投资合伙企业（有限合伙），出资比例为6.25%。该合伙企业全体合伙人认缴出资总额3.2亿元，专项对昕原半导体（上海）有限公司进行股权投资，通过认购增资或股权受让方式取得标的股权。

鸿富瀚副董事长李文斌介绍，公司并购重组与对外资本运作的背景，总体围绕“主业补链，技术补强，海外布点”三条线展开。

李文斌表示，从最新的政策动向看，并购重组和再融资两条线都释放了很明确的信号，即“放活优质主体，管住违规行为”，引导资金流向硬科技和新质生产力领域。

谈及未来的并购重组机遇，李文斌认为，公司新的增长点是AI服务器配套液冷整体解决方案。“现在确实是做产业整合和融资规划的较好窗口期。”他说。