债市迈向更深层次互联互通

（上接1版）将“南向通”债券纳入回购支持范围，产品范围拓展至港币债券和人民币债券相关产品，并辐射澳门债券市场。香港金融管理局总裁余伟文也透露，香港金管局今年开始也将进一步优化“南向通”做市商管理。

一系列扩容举措，不仅为境内资金配置离岸债券打开了更广阔的空间，也意味着制度建设已从“扩主体”向“建生态”延伸。

徐肇廷认为，此次扩容标志着“南向通”已从单一的境外人民币债券交易通道，升级为服务境内机构的综合性多币种固收配置平台，既有效满足了国内机构对全球资产多元化配置日益增长的需求，也可不断夯实香港离岸固收市场基础设施建设。

景顺亚太区固定收益投资组合主管林纯晖对记者表示，完善回购市场基础设施的相关举措，是“南向通”市场生态优化的重要一环。发展回购机制有助于提升市场流动性，使符合条件的债券不仅能够作为投资资产，也能够作为流动性融资资产，进而增强离岸债券市场对内地投资者的吸引力。

彭博大中华区总裁汪大海认为，随着“南向通”持续优化扩容，投资者将拥有更加多元的资产配置选择，并有望进一步提升香港离岸人民币债券市场的深度和流动性，推动境内外人民币债券市场更深层次的互联互通。

展望下一程：互联互通继续深化

站在五周年的节点回望与前瞻，“南向通”的未来图景已然清晰。

从政策层面看，“十五五”规划纲要明确提出“发展人民币离岸市场”。近日发布的香港特区首个五年规划亦提出，香港将强化全球离岸人民币业务枢纽、国际资产及财富管理中心、国际风险管理中心功能，优化股票和债券市场。香港特区行政长官李家超9月16日表示，香港将优化其国际债券市场。完善债券通，持续推进“南向通”在投资规模、投资者范围、产品、交易安排等方面的优化扩容。

明确的政策方向，为“南向通”释放发展潜力提供了稳定的制度土壤。中信证券首席经济学家明明预计，未来境内资金进行境外大类资产配置的需求或存在广阔的增长空间。

展望来看，“南向通”的下一个五年，将不只是额度的继续扩张，更是市场生态的持续完善——从连接内地与香港的“资金通道”，走向支撑人民币国际化的“生态枢纽”。

林纯晖认为：随着离岸人民币债券市场发行规模持续增长，“南向通”有望通过推动资金流向离岸人民币资产，持续助力人民币国际化进程；离岸人民币债券市场的持续发展，也有望吸引更多国际资本进入离岸人民币市场。作为连接境内与离岸债券市场的重要基础设施，“南向通”将继续发挥积极作用。