应急不兜底 央行创设稳债市新工具

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在具体运用场景上，权威专家表示，BNSF在特定情景下使用，不提供日常流动性供应，仅限于债市出现大幅波动、资管机构面临群体性流动性风险等极端情形。

“日常流动性需求主要由机构通过自身管理和市场融资解决。在市场承压、正常融资和交易功能受到明显影响时，BNSF可以提供相应支持，为机构有序调整资产、市场恢复正常运行争取时间。”权威专家表示。

防范道德风险和“兜底幻觉”

为防范道德风险和“兜底幻觉”，中国人民银行在公告中明确，参与机构应持续满足金融市场审慎管理要求，维护市场纪律。

权威专家表示，相关审慎管理要求并非一次性的准入门槛，而是贯穿于BNSF使用全过程的持续性约束。有意愿参与的机构，在平时就要稳健经营，获得工具支持后，也应继续保持经营稳健，确保审慎监管指标符合规定。审慎监管指标可以包括杠杆率、久期等要求。

上述专家还强调，BNSF的设计机制是“救市场而非救机构”。因自身经营不审慎而出问题的机构，不在救助行列。此外，机构过度投机行为产生的损失，不会转由其他主体承担。

“过度激进投机的‘坏孩子’不可能得到救助，这有利于更好支持债市稳健良性运行。”业内专家表示。