深化“三投联动”服务实体经济 壮大耐心资本赋能新质生产力
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□ 东方证券党委书记、董事长 周磊
“十五五”时期是建设金融强国、深化资本市场改革的关键窗口期。东方证券始终践行金融工作的政治性、人民性，紧扣国家“十五五”规划部署，锚定金融强国建设蓝图，融入上海“五个中心”建设，以打造国内有竞争力、国际有影响力的一流现代投资银行为总目标，把做好金融“五篇大文章”落到实处，坚持走好特色化高质量发展之路。
东方证券依托“三投联动”战略，为实体企业提供从初创培育、股权融资、股债发行、并购整合到上市后市值管理的全链条资本市场服务，助力新质生产力发展。以投资、投行、投研三者共同构建“研究预判—资本导入—价值培育—价值兑现”的全链条闭环，推动公司从“通道中介”向“产业合伙人”转型。
构建产业全链条金融服务体系
让资本服务从“各管一段”走向“贯穿全程”。
东方证券持续深化“投资引领，投行驱动，投研贯穿”的“三投联动”机制，打破条线壁垒，完善利益共享、边界清晰、协同顺畅、机制可持续的业务模式。同时，不断强化产业思维与价值发现能力，构建“区域深耕+产业聚焦+三投联动”的特色服务体系。
从落地执行层面看，东方证券主要从以下三个维度推进：
第一，在组织架构上建立协同机制。成立由管理层挂帅的“三投联动”协同工作委员会，助力打破内部壁垒，并将“三投联动”确立为公司五大协同发展战略之一。
第二，业务流程上实现闭环协同。研究条线前瞻研判产业趋势，输出细分赛道研究报告和产业链图谱，聚焦具备长期成长潜力的优质科创标的；投资条线通过私募子、另类子两大平台，以自有资金或管理基金开展股权投资，在科创企业发展早期前置注入资本；投行条线则全流程陪伴并在企业成熟后提供IPO保荐、再融资、并购重组等服务，实现价值兑现。
第三，考核机制上实现长期绑定。东方证券在推进“三投联动”过程中，注重利益共享机制的完善，通过合理的考核与分配安排，确保投资、投行、投研三个板块能够目标一致、协同顺畅。
以耐心资本赋能科创产业培育
机制是骨架，资本是血液。培育新质生产力，既要有“陪着跑”的耐心，也要有“看得懂”的专业，更要有“投得准”的判断。
“投早、投小、投长期、投硬科技”是东方证券“三投联动”战略在一级市场的重要实践，也是一流投行建设的核心抓手。该定位重点在于强化前端价值发现与培育能力——依托研究所的产业链深度研究，在细分赛道估值尚未充分体现前，通过投资平台提前布局关键节点，深度绑定具有成长潜力的科技企业，从而将投行服务由企业成熟期向早中期延伸，构建覆盖企业全生命周期的综合金融服务体系。
在具体实践中，“投早”重在抢占产业研判先机，“投小”重在获取优质资产的定价主导权，“投长期”重在以耐心资本匹配硬科技企业成长周期，“投硬科技”重在紧扣国家战略导向与产业链补链强链需求。这一模式既是对壮大耐心资本政策导向的积极响应，更是推动公司从传统融资中介向价值发现与产业培育型投行转型的关键支撑。
在实际投资中，东方证券针对早期硬科技项目周期长、不确定性高的特性，制订了有效平衡风险与收益的应对之策。
第一，做好赛道分散配置和项目阶段的差异化组合。在人工智能、具身智能、量子计算、核聚变、集成电路等科技赛道分散布局，坚信中国的科技飞跃是系统化工程，不是单点突破，不押注单一赛道；将种子轮、天使轮和成长期项目进行组合配置，避免所有项目都是长周期而带来的资金风险。
第二，做好投后管理和投后赋能。发挥公司金融朋友圈价值，助推被投企业的后续融资；发挥公司产业朋友圈价值，赋能被投企业的市场开拓、供应链整合等。
第三，建立多元化的退出渠道。包括：早期投资项目在后续轮次融资中分批转让老股退出，提前锁定收益；充分发挥并购重组业务优势，为被投项目提供并购退出路径；对于通过港股18A和18C上市的科创项目，发挥证券公司平台优势，通过协议转让等路径规避解禁后大幅回撤风险。
发挥资源优势赋能产业整合
近年来，并购重组成为上市公司做强核心主业、抢占新兴赛道的重要路径。东方证券依托“投行+研究+集团资源”，助力硬科技企业开展产业整合。
在研究端，东方证券注重将传统证券研究转向深度产业洞察，研究所全面覆盖科技、人工智能、新能源等核心赛道，从AI算力产业链的硬核突破到全球供应链重构下的出海机遇，进行全方位、多维度的深度剖析。
在投行端，东方证券高度重视并购重组类财务顾问业务，已打造行业一流的境内及跨境并购团队，并持续深耕具有核心技术的“硬科技”标的资产，引导上市公司积极开展产业链上下游的并购整合。一方面，综合运用并购重组、再融资等工具，助力上市公司提升产业整合效率、获取资本支持；另一方面，利用母基金工具，广泛链接一级市场知名投资机构，挖掘其投资组合中有并购或整合预期的硬科技标的，通过一级市场朋友圈构建高质量并购资源池。
在集团资源端，申能集团作为东方证券第一大股东，是东方证券区别于其他券商最独特的战略资源。首先是战略定位与顶层设计上的协同赋能。东方证券将“能源+金融”协同发展确立为公司新一轮三年战略规划中提升发展能级的重要战略方向，正式提出打造“能源投行”特色品牌。其次是产业资源与生态的直接导入。申能集团在新能源、节能环保、高端制造、高科技等领域已形成良性的业务与投资联动的产业生态圈，比如旗下氢能板块实现了全产业链布局，探索形成“三纵三横”产业群，覆盖氢能“制、储、运、加、用”全环节。
立足“十五五”，东方证券将践行“投资引领，投行驱动，投研贯穿”的“三投联动”模式，持续壮大耐心资本，赋能硬科技企业成长，扎扎实实做好金融“五篇大文章”，以专业化、特色化、全链条的资本市场服务，推动新质生产力发展，助力实体经济转型升级，彰显券商担当，贡献东证力量。
