经济持续复苏 市场有望挑战新高
2020-11-09
来源：上海证券报
经济持续复苏
市场有望挑战新高
⊙农银量化智慧动力混合、
区间收益混合基金经理 魏刚
从基本面来看，经济延续复苏态势，制造业PMI近几个月均在51以上，工业企业利润单月同比增速连续四个月在10%以上。经济复苏时市场更加看重企业的盈利。
从行业表现来看，最近一个季度的行业表现与今年前七个月有明显不同。今年前七个月涨幅靠前的休闲服务、医药、农林牧渔、计算机，由于估值较高、景气度未能继续改善，最近一个季度来大幅回撤。而前期表现较弱的银行、家电、汽车则有较好表现，其中汽车行业出现景气拐点，叠加新能源车渗透率提升、龙头企业新车型放量等因素影响，表现突出。电气设备（光伏）、食品饮料延续了前期的高景气，在大幅上涨的基础上继续有较好的表现。从因子表现来看，最近一个季度也与今年前七个月出现了较为明显的切换，整体表现为小盘价值低波动风格。
我们对后市维持相对乐观的判断。国内经济稳步复苏，叠加人民币升值预期，海外资金或重回流入态势，市场风险偏好有望回升。同时，今年以来投资基金赚钱效应明显，岁末年初基金发行有望保持较高热度。
从上市公司三季报情况来看，盈利明显改善，结合经济复苏态势，预计未来两个季度盈利将延续向好趋势。配置上，随着经济的逐步复苏，基本面对股价的影响权重将提升。我们将从景气度和估值两方面筛选标的，维持对高景气个股的配置，如电气设备、食品饮料、消费电子、医药中的CXO等，增加对经济复苏敏感的部分顺周期类股票（汽车、化工、机械等）以及低估值大金融板块的关注。（广告）
