寻找新投资方向 精选优质个股

◎农银低估值高增长混合、农银物联网混合、

农银主题轮动混合、农银睿选混合基金经理 张燕

今年以来A股波动明显加大。春节前，市场震荡上行，周期、消费板块均有所表现。春节长假后，美债利率上行，市场担心流动性收紧，风格发生变化，核心资产急跌，低估值的中小型股票有明显相对收益。4月进入季报期，市场企稳反弹，前期超跌且业绩超预期的CXO、医美、二线白酒等板块涨幅较大，部分个股股价创出前期新高。

预计未来市场维持宽幅震荡。前期的快速杀跌使部分行业估值分位下降，再次出现系统性下跌的概率不大。回顾2016年和2018年，A股出现过数次大幅回调。2016年下跌的主要原因是上一年大幅上涨的股票多为TMT中小市值公司，公司核心竞争力不强，上涨动力多来自于外延并购与“讲新故事”，其在后续年份被市场证伪，且没有大的技术创新。

2018年经济基本面面临下行压力，市场对此没有充分预期。2021年核心资产大跌主要是因为前两年涨幅过快、估值偏高，但这些资产具有较强的基本面支撑，再次大幅杀跌的概率较小，预计会以时间换空间。经历4月的反弹后，部分核心资产个股估值再次回到高位，向上动能减弱。

除持续超预期的个股和板块，市场势必会寻找新的投资方向，我们重点关注以下几个板块。

一是新消费。过去几年，随着抖音、快手、小红书等新兴渠道的崛起，品牌的曝光速度越来越快，各种玩法别出心裁，既诞生了很多新品牌，也丰富了老品牌的渠道。未来能够把握住机会的公司，仍将继续享受渠道红利带来的高增长。

二是科技和高端制造。未来我国将继续加大科技投入，国产替代在很多行业仍会继续。TMT板块自去年7月以来调整了近1年，估值上已具有性价比优势。我们关注下半年是否会出现行业性催化剂，如5G应用。

三是新能源。新能源车已由政府补贴驱动转向消费驱动，渗透率依旧较低，长期增长空间巨大，且在碳中和背景下，有望持续超预期。（广告）