■大势研判

  ⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三股指冲高遇阻、震荡整理，盘中多方两次发起反击，但均在2340点一带遭遇阻力，遇阻回落。在金融、军工板块活跃的带动下，尾盘以红盘报收结束5连阴，但成交再创新低，沪深两市双双低于400亿元。五连阴之后，空头能量有所衰竭，市场逐步出现企稳迹象。

  企稳反弹迹象逐步显露

  首先，市场热点有所活跃。继周二传媒娱乐、节能环保、医疗器械等板块走强，周三飞机制造、船舶制造、仪器仪表板块有所表现。值得一提的是，传媒板块作为前期反弹行情的领头羊，对市场人气有较强的引领作用。该板块在周二拉高之后，周三维持高位震荡行情，后市文化传媒板块只要能维持强势特征，将对市场人气形成较好的维系，股指就有望企稳反弹。

  其次，中小板、创业板个股止跌反弹。从涨幅榜看，金智科技、嘉欣丝绸、龙力生物等小盘次新股表现活跃，也表明短线人气开始活跃。小盘股经过挤泡沫之后，其小盘成长的优势再度受到市场青睐。小盘股走强的同时，权重股也有所企稳。中石化已连续走出3根小阳线，保险、券商、地产等也逐步企稳。

  再次，从成交量看，经过前期的大跌，成交量持续萎缩，短期抛压减轻，连续的地量显示尽管场外资金仍未入场，但被套筹码的抛售意愿也不强烈。从资金流向看，周三沪市仅流出1.67亿元，这与之前上百亿、数十亿的资金流出相比，资金流出大幅减小。

  最后，本周五将公布11月份CPI数据，市场普遍预计会低于5%，如若数据与预期一致，则说明通胀压力进一步减轻，市场将会憧憬央行的第二次下调存准。而中央经济工作会议即将召开，也将使市场对明年宏观政策上出现调控松动充满期待。

  个股分化现象将愈演愈烈

  随着市场的大幅波动，个股分化局面将越演越烈。即使是在文化传媒这样的强势热门板块中也会出现分化走势。比如，周三业绩增长预期良好的传媒龙头股天舟文化、乐视网等继续放量上涨，涨幅接近7%，而ST传媒等业绩预期不佳的个股则呈下跌走势。从行业的选择方向来看，在经济景气下滑阶段，大部分行业景气向下，周期行业下滑首当其冲，尤其以地产链条上的周期行业利润下滑明显，因此，行业选择上仍应以防御性行业和新兴产业为主。

  短期来看，消费类股票由于估值较高不具备足够的安全边际，但业绩较为稳定没有大的系统风险；新兴成长股符合国家产业政策调整方向，国家各项政策将向这些产业倾斜，文化传媒、节能环保、电子认证服务业等行业指导意见纷纷发布，未来五年十万亿的投资，可以在一定程度上对冲经济增速下滑对行业及上市公司业绩的负面影响，但也面临高溢价的风险。

  因此，无论是消费类还是新兴产业，介入的时机都很重要，连续的下跌和调整，或将成为较好的介入时机。而当投资时钟已经指向衰退时，周期股仍不是好的投资品种，还有随着退市制度再次提上日程，仅凭题材支撑的绩差题材股和连续亏损的ST公司，将会持续被市场所抛弃。通过本轮下跌，市场在经历一次大洗牌的过程，因此投资者在保持谨慎的同时，可密切关注反弹的短线机会，操作中要把握择强去弱的原则。