⊙本报记者 安仲文 丁宁

  “不介意它是周期还是非周期，无所谓它是新板块还老板块。”博时价值增长基金经理夏春语出惊人。

  在上证指数下跌21.68%的背景下，超百亿规模的博时价值“大象起舞”，夏春毅然夺得2011年偏股型基金业绩冠军。而与“冠军”的对话，从“道歉”开始。

  冠军的致歉

  对夏春的采访不缺乏意外。

  “采访之前，我想先说两句”。

  夏春坦言，2011年市场的负收益来自估值和盈利增速的双重下滑。在年初召开博时投研部门的内部会议时，大家对这一年悲观的经济形势、市场形势已有了一定的预估。过去的一年对各类投资者都是非常艰难的一年。

  “在市场面前基金经理心存敬畏，承认自己的无知并努力去改善，尽管在投资操作上做出了很大努力，但毕竟没有给基金持有人带来正的收益，在此需要对新老持有人表达惭愧与歉意。”

  抛物线还未结束

  没有去年夺冠的“经验之谈”，夏军直接进入主题：“2012年的市场表现目前看并不乐观。”

  同时他也表示，对于经济是长期陷入低迷，还是双重下滑已近尾声，市场有所反弹（至少在操作层面上），他更愿承认在市场面前的无知，不过有一点可以肯定，基金投资管理的难度会比2011年小。

  夏春指出，未来会更愿意去寻找买入的机会，而不仅仅是回避风险。“除了一如既往地寻找那些带来长期高回报的明星公司外，我们还会扩大视野，看看过度悲观的市场是否也能带来一段时间内不错的回报。对于那些不能以合理方式给出其市售价值的公司我会坚定回避，因为优美的抛物线还远未结束”。

  在他看来，市场的低迷并不意味着最根本的实体经济出了问题，中国实体经济中的很多方面还在平稳运行，很多行业和企业也还处于上升的空间中。“我们所能做的，正是遵循最基本的经济原理，在那些平稳的实体经济行业中，挖掘质地优秀的能够带来长期回报的企业”。

  看行业？还是选个股吧

  “不介意它是周期还是非周期，无所谓它是新板块还老板块。”谈及投资策略，夏春语出惊人。

  “板块机会、行业机会都在趋弱，而个股机会则将显著放大。”夏春表示，旧有的经济增长模式和绩效已经过去，映射到股票上，过去10年清晰的市场结构特征变得模糊，原先行之有效的把握政策起落和行业轮动的投资方式变得困难；行业内的分化大于行业间的分化，同涨同跌的现象不再。

  “我们现在投资研究会议上基本上不谈政策、宏观经济的话题，只针对具体的个股。”夏春透露，其当前对政策等宏观因素接近“零关注”：“尽管股市与宏观因素有一定的关联，但由于A股行业之间的分化、行业内个股分化越来越大，基金经理的具体投资与宏观因素的关联度非常小。”

  对于好企业的定义，夏春觉得可以归为两点：做得对，做得好。前者意味企业的存在有价值，要么能够为人民群众创造那些喜闻乐见的产品，满足人民群众日益增长的物质和文化需求，要么能够提高整个产业链乃至社会的效率。后者预示公司要能做成这东西，并且做得比人家好。