⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  回首2011，不仅日本的地震、海啸、核危机和标普降低美国主权信用评级等对全球造成了巨大的冲击，而且欧债危机还一直困扰着金融市场，去年上涨的便屈指可数（道指上涨5.5％，菲律宾、印尼、马来西亚、新西兰等次之）。展望2012，虽说不确定因素依然不小，但能让大家感到“意外”的程度却远不如2008年和2009年，而从发展的眼光和技术现状来看，期市、美股或周边环境与沪深股市之间的联系则很可能会进一步加强，对三者全年远行的简单判断如下。

  ——国际期市：盘局将延续，美元指数成亮点。以美国期市为例，虽然去年金价、油价与美元指数携手上扬，但多数品种相继遇阻回落，期市便由此前的风光无限陷入了混沌状态。以市场表现判断，美指在去年峰值处整理在所难免，可年线、季线与月线却连续收阳，中长期继续上行的希望就相当大，若能否冲过88的阻压，则将成为2003年8月后首次浮出海平面即上穿100的开始，其影响就不止是期市了。原油整理格局已成，115～120美元/桶将是阻力区，如跌破90～95美元/桶，75美元就会面临考验；黄金三年大牛市已经终结，避险功能也将褪色，如不能重返1750美元/盎司以上，那么考验1500美元就是迟早的事情，一旦失守，就很可能再下一、两个大台阶。CRB指数受外界影响要小些，技术弹升难过640，如跌破550，继续滑落就势在难免。

  ——美国股市：驴象起烽烟，三大股指失颜面。美股逢大选之年的表现通常会较为出色，其中自1976年至今的九个大选年便有七年上涨，可2000年、2008年遭重创的程度却一个比一个厉害，如今又要面对经济复苏乏力、失业率居高不下等问题，且债务规模已基本与GDP持平，而QE3是否推出及何时问世又是一大悬疑，民主、共和两党之间的口水大战很可能将更加激烈，加之欧债问题始终挥之不去，美股今年的不确定因素自然就更多一些，三大股指去年的强势风采也就难以再现。简单说，年初的惯性上冲势在必行，但1350点却是标普一道难过的坎儿（一季度尤为如此），一旦1200点失守，就很可能会再下10％甚至更多；不管今年涨跌，纳指很可能都将是最强的，不仅年内波幅将超过600点，而且很有希望挑战3000点大关。去年12月低点是许多市场都输不起的地方，下破就难免出现大滑坡，如影随形的英、加是这样，与美股若即若离的德、法也不例外，表现很差的日、意更是如此。

  ——沪深两市：单边市难成，跌宕起伏拓区间。盘点2011年，深市重挫28.4％排名历史第五，沪市更以21.7％的跌幅跻身三甲行列（仅次于2008年、1994年）。由前两次情况看，大跌后次年一跌一涨，量能也是一缩一放，沪市年线又从未三连阴，这虽增加了今年上涨的希望，但现在毕竟不同于以往，周边影响也增添了2012年的变数，量、价、时无疑仍是寻找答案的主要途径。

  量能统计显示，最近5年的周均成交、日均依次为8230亿、1720亿，期间最高周成交额为23970亿元，单日天量纪录是5442亿元（都发生在2010年11月），去年日均1054亿元，周均额也不过5043亿元，即去年是2007至今最低迷的一年。但由于缩量幅度高达54％，今年量能增加的希望就偏大些，而由经验判断，日均成交逾1400亿可能也不太大，7500亿对周均量来说也是上限水平；如继续萎缩，也不会低于日均650亿和周均3000亿太多；放量还是缩量，可能与年涨跌高度一致，两者可相互印证。估计年内单日地量可能不足550亿，天量将受制于3500亿，3000亿则是一波升势结束的重要征兆。

  以股指运行看，沪深两市去年的月线分别有8、9根阴线，阴气之盛堪称历史之最，今年阳气提升的可能就相当大。虽说近年来特别是2008年底后的大涨在波浪方面仍难以准确定性，但两年多来处于调整格局中却是不争的事实，月高点连线又以近24点、160点的速度下移，该线1月份约在2850点、11710点，就是说，反弹形成越早，高度就越乐观；若以周为单位来统计，沪深大盘去年四季度、下半年和全年的平均值依次约为2360点和9850点、2500点和10800点、2680点和11600点，它们势必也会构成日后重要的阻压。近三年两市波幅呈明显的递减状态，今年高低点落差很可能会不低于1000点和5000点。据此推测，沪深大盘年内低点有可能低至1850点、6700点甚至1600点、6000点左右。从以往大跌20％以上的情况判断，今年如果上涨的话，收盘可能约在2475点、10100点上下，而若下跌则可能会收在1950点、7150点附近。

  从时间方面来说，每年高点多在二季度，下半年几率最小；低点分布虽较散乱，可下穿1月低点却多在年中或年底。如果今年2月上涨，3月、10月就至少会有一个月是下跌的，而若下调，3月、10月将至少有一个月是上涨的。从历史表现看，春节前一周上涨概率非常大，沪市历史上只有3次下跌，近10年还都是收涨的，今年有所改变的可能就偏大点。

  可见，今年较确定的或许就是上冲下突拓展空间，全年不见得一定会上涨，一月预言或许也不那么灵验了。至于市场机会，很可能依然是受政策扶植的行业中的优质个股，近年来一直受追捧的消费类群体可能就不会再那么强势了。