避免损失比争取成功更重要

“投资者几乎无需做对什么事，他只需避免犯重大错误。”股神巴菲特曾如此表示。想要实现成功的投资，一个有效的办法就是首先思考为何会出现损失，然后设法避免它。

无论A股市场牛熊风格如何切换，不可否认的是，任何时候都会出现盈亏。亏损的出现，一定程度上意味着投资出现错误，因此我们必须了解多种错误的存在并认清它们的样子，才能避免错误，避免损失。

对于投资决策出现错误的原因，霍华德·马克斯认为主要有两种，一是分析/思维性的，另一种是心理/情感性的。其中，思维性错误的出现主要是因为收集的信息不全面、不准确，或是运用了错误的分析方法，导致了计算上的数理偏差。而来自心理层面的错误，除了投资者在投资过程中可能出现的如贪婪、恐惧、怀疑、自负等情绪之外，还包括其没有真正认识到市场周期和市场的狂热，选择了错误的投资方向。比如买入过多，出价太高，或是为了追求高收益而不得已选择高风险产品。

事实上，第二种心理因素可能是最令人感兴趣的导致投资错误的原因，甚至在一定程度上影响证券的价格。当心理因素导致某些投资者持有极端观点并且无法被其他人的观点抵消时，就会导致价格的偏离。

那么如何才能够避免损失呢？霍华德·马克斯给出了两条建议，首先是保持警惕，重视风险。要对风险和收益不匹配的资金以及人们想花掉资金的迫切程度保持警惕，能够认识到市场供需平衡的变化和潜在风险，随时做好应对低迷行情的心理准备。第二，投资成功的关键在于观察和学习。

此外，价值投资也为投资者提供了避免上述两种错误的可能性。基于对公司研究的基本价值，投资者在任何时候都能够尽量保持冷静客观。在个股下跌时，因对公司成长价值的理性判断而敢于买入，在股价疯涨超过其合理估值时也不会因贪婪而害怕卖出。价值投资的基础是投资标的的内在价值，而对标的内在价值的理性判断和评估又是投资者克服人性弱点的体现。

避免损失比争取伟大的成功更加重要。作为价值投资的实践者，东方红资产管理始终以实现客户长期财富增值为目标，寻找愿意等待的长期资金，不受做大规模的诱惑，努力为投资人带来复合回报。公司认为，只有严格甄选具有核心竞争力的优质企业，才能分享企业的长期成长收益。同时，严守估值纪律，避免买入估值过高的股票， 能够有效规避市场风险，获得长期收益。