机构挖掘
一些行业“蛋糕重切”机会

⊙记者 赵明超 ○编辑 长弓

近期A股“漂亮50”概念股表现抢眼，高估值中小创再度向下调整，接下来市场将如何演绎？据记者了解，在部分绩优基金经理看来，把握产业发展趋势至关重要，但在弱势行情之下，高估值股将持续承压，部分行业内部结构性调整有望带来确定性回报的机会，吸引投资者布局。

从去年下半年以来，A股市场走出结构性行情，消费、基建等低估值板块迭创新高，但传媒、计算机等高估值板块连创新低。华商基金投资管理部副总经理李双全认为，市场走势背后反映的是A股投资者结构发生了变化，市场缺乏赚钱效应，散户投资者逐步撤离市场，但是机构配置需求持续增加，新入场机构投资者偏好蓝筹价值股，构成了最近半年多来的投资主线。

在泰康资产公募权益投资负责人桂跃强看来，随着监管力度加大以及机构投资者占比逐渐增大，依靠炒作概念博弈赚钱会变得困难，市场将逐步向价值投资理念靠拢。追求确定性的价值成长成为机构首选。

在机构看好的确定性成长板块中，除了贵州茅台、海康威视、福耀玻璃等超级白马股以外，还很看好因监管政策调整而带来的机会，主要存在于受益于行业结构性改革的公司。具体而言，以保险行业为例，保险行业发展空间依然可期，但行业内部发生了变化，在南方部分风格激进的保险公司受到监管部门处罚以后，行业内部原有公司将会抢占更多的市场份额。

丰岭资本董事长金斌认为，随着监管越来越有针对性，结构性改革会带来一些行业利益格局的重新划分，给正规经营的企业带来机会，接下来真正为社会提供有价值产品和服务的企业，有望带来较好的投资机会。

金斌解释称：“尽管行业增长速度会放缓，但是存量空间中，‘切蛋糕’的方式发生了变化，就会导致行业内部发生结构性变革，‘蛋糕重切’受益股值得重点关注。”金斌举例说，在医药领域，过去有些企业靠给中间商巨额利益，卖一些不治病又吃不死人的药赚钱，但随着监管越来越严格，这样做法难以为继，而能研发出好药的具有突出创新能力的公司，有望迎来新一轮的扩张机会。

在易同投资创始合伙人、投资总监党开宇看来，医药行业长期向上空间巨大，接下来创新能力强的公司将会深度受益，近期新版医保目录增加品种将会长期受益。

沪上某基金公司投资总监认为，在当期弱势行情之下，机构投资人占比持续提升，基金经理更加注重确定性回报，但在白马股迎风起舞的时候，追涨存在一定的风险，从行业“蛋糕重切”角度去挖掘机会，有望获得较好的投资收益。