紧握价值之锚 力争最大绝对回报

——访鹏扬基金首席投资官卢安平

⊙记者 陈玥 ○编辑 王诚诚

16年前，第一只开放式基金“华安创新”的成立，标志着我国基金业进入快速发展的新时期。就在那一年，卢安平进入全国社保基金理事会，开始了他漫长的投资生涯。16年后，鹏扬基金将发行的第一只权益类产品交到这位资产配置专家手中。对于鹏扬基金和卢安平来说，这都是一个不同寻常的转折点。

保险基因融入公募血统

“我在全国社保基金理事会工作的10年期间，所管理的社保基金境内二级市场股票组合的年均复合回报为33%，二级市场固收组合年均回报为8%。之后在平安寿险工作的3年期间，股票组合和固收组合的成绩分别是30%和9%。”卢安平用这两组数字概括了他之前的投资生涯。

“过去的投资经验告诉我，复利为王。投资最难的是长期获得较好的复合回报。”卢安平解释道，“能实现一年收益翻倍的投资者很多，能实现五年翻倍的投资者却很少。所以，我的投资理念就是坚持长期投资、价值投资、股权偏好、实质分散，通过自上而下的资产配置+自下而上的选股择券，将定量与定性结合、模型与经验结合、专业与纪律结合、自上而下与自下而上结合，以此来获取回报。”

当被问到在社保基金从事投资和在公募做投资有什么区别时，卢安平告诉记者，社保和险资的资金性质决定了必须追求长期回报，而转型公募基金后，以创造alpha为主，会适当兼顾一点短期的交易，但是大的投资框架、投资理念不会变。

和其他保险系加盟公募基金的资产配置专家一贯展现的稳健作风不同，卢安平显得更加进取。他说：“今年的市场相比往年波动较小，对于精选个股的策略来说是难得的丰收之年。然而，就我个人而言，更喜欢市场大幅波动。如果遇到非理性下跌的情形，我会下重手来博取高收益。”

“随着二级市场供给的增加，未来A股市场也会出现流动性下降的问题。”卢安平表示，“不过我想，如果管理资金规模比较大，那么，宁可承受买入时的流动性困难，而在别人都看好、交易活跃的时候卖出。左侧买入，右侧卖出，善用市场的贪婪和恐惧心理是创造超额收益的利器。”

精选个股 追求绝对回报

此次鹏扬新发的产品以“资产配置+精选个股”为核心策略，那么，这位来自保险系的资管老将如何通过选股来获取绝对回报？

“我的选股原则是选取具有未来竞争力、行业护城河和科技创新精神的公司。投资于未来，投资于变化。”卢安平告诉记者，“首先，必须是优质公司，未来三年平均ROE原则上不低于15%。其次，要具备未来的核心竞争力。第三，买入价格要合理。最后，组合构建尽可能分散。整体上，我们期望每一只买入的股票未来2至3年都能提供平均每年20%以上的绝对回报。”

“上半年的‘漂亮50’行情是价值投资理念遇到风口，市场形成共振的体现。”卢安平表示，“中小创曾经也是风口。市场的风向常常变换，重要的仍是精选个股。只要你明白手中个股的价值并在合适的时点买入，无论遭遇怎样的波动都会很放心，只需等风来。”

问及对目前二级市场的看法，卢安平表示，债市在未来几个月中会有不错的配置机会，而股市缺乏整体性的行情，仅存在一些结构性机会。目前，卢安平相对看好金融行业中的保险和银行板块、医药行业中部分基本面健康估值相对便宜的个股，以及一些消费股和周期股。他认为，TMT行业和新能源汽车是未来5至10年的重大投资领域，会有很多机会。其中，新能源汽车产业目前还处于“战国时代”，市场格局还在分化与演进过程中，这个时候非常考验投资者的眼光。

谈到此次担纲的第一只基金，卢安平表示：“我想打造的产品兼有配置和选股的双重alpha，波动率和换手率都会比较低。让普通投资者能够放心配置部分资产，获取长期复利回报。”鹏扬景兴混合型基金的设计也非常应景，股票资产占基金资产的比例为0-50%，核心的资产配置+精选个股策略辅以债券、打新、转债等多策略，几乎是一只为卢安平投资风格量身打造的产品。

将过去辉煌的业绩放一边，公募基金行业的新兵卢安平此次轻装上阵，闯入这片红海，随身仅带着从业16年的丰富经验及满满的冲劲。