科创板理性定价氛围正在形成

□兰 波

科创板第一股华兴源创公布了中签号，睿创微纳、天准科技也确定了发行价。科创板新股发行步入了常态化发展轨道。这几天，开通科创板交易权限的投资者数量也增加得比较快。投资者对证券市场新事物的期待之殷溢于言表。这是科创板设置的一系列发行、上市、交易、信息披露和退市等基础性制度创新所产生的积极作用和效果。

按科创板“严监管、稳起步”的要求，最重要的一环就是确定合理的发行价格。走好科创板市场化定价第一步，是走好科创板全流程的关键环节，合理的定价，直接影响投资者行为，直接决定新股发行额度，直接决定科创板的健康运行。华兴源创的定价，基本实现了预期，其定价机制的合理性、有效性、规范化、标准化、客观性，具有较强的指导和示范意义。

不过，推动科创板“严监管、稳起步”每个环节都要做好，都要做扎实。正如上海证券交易所副总经理刘逖在上周末的“2019年中国上市公司论坛”上所言，投资者的积极热情要通过合理定价保护起来，不能因为非理性投资，冲淡投资者的参与热情，而落得一地鸡毛。这就给科创板的发行定价提出了更高要求。

只有尊重投资者的参与热情，才是做好科创板发行定价的基础。当然，科创板理性定价，也来自保荐机构的勤勉尽责及跟投机制，将发行人和保荐机构利益紧密结合在一起，保证了科创板定价机制的合理性。同时，机构投资者尤其承担着“受人之托、代人理财”的责任和使命的公募基金，在参与科创板新股询价时，也更注重科创板基金的业绩稳定性，更注重在推动科创板平稳运行和健康发展中的责任、使命和担当。可见，是责任和使命共同促进专业机构投资者充分尊重市场自身规律，尊重科创板企业发展规律，尊重投资者的参与习惯，为科创板公司理性报价、合理报价、市场化报价，进而形成推动科创板市场化定价的合力。

有了合理定价机制的保障，科创板上市公司股票价格真实反映其内在价值，也就避免了一二级市场价格产生较大的偏离度，能让投资者保持谨慎、理性、淡定。同时，科创板新股的理性报价，还能有效推动主板、中小板、创业板影子股的合理估值和定价，对稳定主板、中小板、创业板股价也将起到积极作用。

科创板价格形成机制牵一发而动全身。科创板股票的“定价”正书写着我国证券市场股票合理估值这篇大“文章”。科创板的理性投资氛围正在形成。

（作者系资深市场观察分析人士）