稳收益与低回撤如何兼得？

近期市场震荡加剧，在涨涨跌跌之后，不少投资者开始关注基金净值回撤这一关键指标。它指的是基金净值从最高点落下的幅度，代表了一只基金的至暗时刻。经历过一段时间的下跌后，投资者会发现，在资产配置中加入低回撤风格的基金，是非常有必要的。

低回撤基金能在一定程度上解决当前市场上的一大痛点，即投资体验的问题。投资体验，听起来好像是无关痛痒的话术，但和最终的持有收益直接相关。大部分基金投资者的亏损，可能不在于基金的业绩，而是在于投资心态够坚定、持有时间不够长等问题。

低回撤基金往往意味着较低风险，而低风险投资往往被定义为“大部分时间里，可以获得正收益的投资”，通常具备确定性强、长期大概率获得正收益、亏损概率小、亏损幅度小、流动性较好等特征。在公募基金中，也有不少具备低风险投资特征的基金产品，它们的特征之一就是回撤较低，即前文提到的低回撤基金。

低回撤基金的杰出代表就是进可攻、退可守的“固收+”。不少投资者可能会有这样的疑惑：“固收+”具体指的是哪类产品？有的二级债基宣称是“固收+”，有些一级债基也被称之为“固收+”，一个看似纯债基金或者看似混合型的基金也宣称自己属于“固收+”，那么“固收+”究竟是指什么？事实上，“固收+”涵盖范围较广，但凡是在固定收益资产的基础上，在控制波动的前提下，通过各种方式增“+”组合收益弹性的产品，都可被定义为“固收+”。在固收类公募基金中，主要与二级债基、一级债基和可转债基金相关。此外，定位于绝对收益目标的一些FOF和使用了对冲策略的基金，也可以视为广义的“固收+”。

富国基金的低回撤产品基本上涵盖了“固收+”、FOF、绝对收益类，甚至在主动型基金的布局中，也包含了追求低回撤的稳健系列产品及追求绝对收益的回报系列产品，其中“固收+”代表作不少。如富国基金张明凯管理的富国优化增强专注于股债资产配置，旨在通过灵活股债轮动的策略，不错过股债市场各自的机遇。基金经理俞晓斌管理的富国稳健增强更偏绝对收益风格，追求回撤可控下的收益增强，采用稳健选股增厚的策略。

在具备分散投资风险、优化资产配置、降低波动特质的FOF产品方面，富国也有代表产品，助力投资者打破选基难题。不同于一般的公募基金，FOF的管理更需要基金管理人拥有择基的智慧。以富国基金张子炎管理的富国鑫旺养老FOF为例，以“固收+FOF”的特殊形式，利用产品跨资产、多策略分散化覆盖的特性，可降低对个股个券和单一资产的依赖，从而平滑整体组合的波动。此外，这还是一只采用稳健策略的养老目标FOF，追求资产稳健增值。富国基金在量化对冲这块也有产品布局，以富国绝对收益多策略为例，主要是利用股指期货对冲策略剥离系统性风险，同时也通过Alpha选股、期货交易策略等方式增厚收益。相比于普通基金，可通过量化对冲策略力争剥离市场风险，获取超额收益。

市场震荡起伏让投资者颇受煎熬，但风险是涨出来的，机会是跌出来的，投资者应以平常心对待。在坚持长期理念的同时，更应该关注自己的风险承受能力，选择契合自己理财需求的产品，适时关注具备低回撤特征的“固收+”产品。（广告）