震荡市“固收+”稳中有进 中加聚庆定开混合攻守有道

◎记者 陈玥 ○编辑 杨刚

今年以来，市场波动加大。不过，以资产配置为核心的“固收+”产品却显示出强劲的生命力。Wind数据显示，截至12月10日，全市场“固收+”基金（偏债混合和二级债基）今年以来平均收益率为6.89%，94%以上的产品实现正收益。以中加聚庆定开混合A为例，截至12月10日，今年以来回报率达9.25%，近1年回报率为12.09%，历史最大回撤仅2.14%，其攻守兼备的特性在震荡市中显露无遗。

权益资产与固收资产究竟怎么配？如何在控制回撤的同时提升收益？中加聚庆定开混合基金经理魏泰源、冯汉杰向记者分享了他们投资的“攻守道”。

大范围选资产 小切面布局

全球资产配置之父加里·布林森曾说：“做投资决策最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。”从长远看，大约90%的投资收益来自成功的资产配置。落到投资实践中，一只权益与固收“三七开”的“固收+”产品怎样才能获得稳中有进的回报？

对此，负责固收类资产投资的魏泰源告诉记者，中加聚庆的债券部分主要投资中高等级信用债，辅以一定的杠杆策略，来获取稳定的息差收益。同时会有一部分仓位投资利率债，通过利率债的波段交易来增厚组合收益。

负责权益类资产投资的冯汉杰表示，针对“固收+”客户风险偏好较低的特点，对中加聚庆的股票策略做了专门的设计。“我们不会机械地保持股债比例不变，而是根据对股债两个市场的判断，动态调整两类资产的投资比例，做好系统性风险的管理。自下而上方面，我们以长期收益为目标，挑选具备长期竞争力的企业，通过这些企业的长期业绩增长为基金净值带来良好的长期回报。”

从股票持仓来看，冯汉杰在行业配置方面较为分散，既有成长类标的，也有价值类股票。对此，冯汉杰表示，自下而上精选个股、注重安全边际、重视风险和收益的均衡是他最主要的投资策略。

“固收+”产品适合长期持有

作为一只6个月定期开放基金，中加聚庆一方面提高了基金经理的投资效率，避免投资者追涨杀跌；另一方面，固收资产投资可运用2倍杠杆，有望增强收益。此外，在交易机制上还做了特别的设定，封闭期开放后零赎回费，持有6个月以上A份额比C份额费率更低，有利于投资者降低成本。据悉，从12月22日起，中加聚庆正式开放申购赎回，为投资者提供一个布局明年的投资机会。

展望2022年，魏泰源表示，债券市场大概率继续呈现窄幅波动的走势，投资策略依然以票息收入为主，利差收益可能会被压缩。冯汉杰认为，明年投资难度可能进一步增大，机会或更多来自当期景气度较差但有好转潜力的行业或板块。

“在股市中获取高收益难度不小，‘固收+’基金更适合普通投资者长期持有。”冯汉杰表示。