与理想远大的基民同行
做守正出奇的科技投资

方建

◎记者 陈玥

“我这个人比较直率、简单，做投资也一样，崇尚简单。

“芒格曾说过，选择市场上最好的成长性资产，长期持有，挣公司业绩增长的钱，而不是挣估值波动的钱。这句话对影响我很深，一直牢牢记住并遵照执行。

“我不愿意把基金作为一个生意来做，不愿意做净值曲线，我的核心出发点是为我的基民挣最多的钱。我也是自己基金的基民。”

面对上海证券报记者的提问，银华智荟内在价值基金经理方建侃侃而谈。从清华直博到公募基金，从科学研究到科技投资，方建一直在人生的“高速路”上前行。

如果不是在短期反弹中表现出色，投资者很可能会错失这位投资的长期主义者。因为方建的目光从来不聚焦当下，而是看向更远的未来。

短期的锐度与长期的坚守

4月27日以来，A股启动一波反弹行情，成长股尤其是新能源车板块大涨，这让一众深耕赛道的绩优基金浮出水面。

在这轮市场反弹中，方建所管理的银华乐享和银华智荟内在价值受到了市场极大的关注。

市场短期快速上涨之后会否重新步入调整？是否需要调仓换股？在方建看来，这些并不是他特别关注的问题。

“持仓品种的反弹幅度的确比较大，但相当一部分持仓标的，一年期的预期收益率还是比市场上滞涨的标的更高。”方建解读道，“我一直是看长做长。买一个标的，一般看3到5年的产业发展方向，买里面的龙头公司。一个产业的成长趋势，是很难突然转向的。同样，我们的投资标的和投资方向也是不会轻易改变的。”

“首先，新能源车的大趋势已经形成。其次，上游锂资源的涨价不会对新能源车的发展趋势形成扰动。我们买一个产业，一定要从波特五力模型的角度出发，买微笑曲线的两头，买最稀缺的资源或最稀缺的品牌。现在是如此，以后会更加明显。”方建说。

科技投资不存在侥幸

不仅在新能源车方向上表现亮眼，方建所管理的银华集成电路混合基金年初以来在芯片股普遍低迷、相关基金回撤较大的情况下表现也十分稳健。

事实上，作为清华大学材料学博士，方建师从集成电路领域泰斗，对集成电路领域的投资更是驾轻就熟。在他看来，我国半导体领域已经从“0到1”阶段进入“1到N”阶段，和国外成熟产业链相比，有2倍、5倍甚至10倍的市值成长空间。

方建表示：“我们的出发点是寻找半导体领域未来很好的公司，以合理的价格买入，超跌了我们会买得更多。我们的目标是3到5年的时间里所买的标的市值能翻2至3倍甚至5倍。我们是这样想的，也是这样做的。不是把净值当生意来做，而是完全是按照产业的基本逻辑来做。”

“科技投资不存在侥幸。”方建强调说，“科技，就要守正。你买的公司，0到1阶段的公司尽量少投，风险极大。你买1到N的公司，其实风险调整后的回报相对较高。只要这个公司的成长性确定了，后面的成长空间就很大。芒格说，买市场上最好的成长性资产，不挣估值波动的钱，挣公司业绩成长的钱。这句话对我影响很深。整个市场上能够带来长期回报的赛道越来越稀缺，拉长看，好公司带来回报还是最丰厚的。”

科技投资特有的波动性，也让方建管理的基金净值波动较大。作为自己基金的持有人，方建认为，做基金经理最核心的目标就是给基民创造最大的价值，市场应当给真正坚持长期投资的基金经理以奖励和回报，而不是博弈和投机。

“我从来不把做基金当作生意来做。我管理的类似集成电路这类产品，只适合风险偏好比较高的、有理想的一批基民来投资。资金与管理人之间需要深刻的认同才能坚持走下去，才不会产生风格漂移，才能挣到钱。看清未来，才能成就未来。”方建表示。