优化持有体验 公募多样化让利投资者
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基金产品降低费率的本质是为了提高投资者收益，最终优化投资者持有体验。从长期发展来看，基金降低费率是大势所趋，只有以维护投资者利益为出发点，方能实现行业高质量发展
◎记者 陆海晴
公募行业持续让利投资者。近年来，公募基金产品费率呈现下降趋势。同时，在监管部门的推动下，公募行业让利投资者的方式越来越多样化。目前已有易方达、华夏、博时等头部基金公司上报了让利型基金产品。
在多位业内人士看来，基金产品降低费率的本质是为了提高投资者收益，最终优化投资者持有体验。从长期发展来看，基金降低费率是大势所趋，只有以维护投资者利益为出发点，方能实现行业高质量发展。
公募基金费率持续下降
今年以来，超过80只基金宣布降低管理费。
例如，从主动权益基金来看，泰信智选成长混合的年管理费率由1.5%下调为0.6%，年托管费率由0.25%下调为0.1%；招商优势企业灵活混合基金的年管理费率也从1.5%下调至0.6%。
在降低费率的基金中，债券基金占据半壁江山。具体来看，南方丰元信用增强债券基金、诺德短债债券基金、天弘同利债券基金等均降低管理费或者托管费率。
拉长期限来看，近年来公募基金费率呈持续下降趋势。华宝证券的一项统计发现，截至2022年9月17 日，自2016年以来，主动权益基金的平均年管理费率从1.4926%下降至1.4581%，平均年托管费率从0.2492%下降至0.2386%；债券基金的平均年管理费率从0.5262%降至0.3704%，平均年托管费率降至0.1044%；货币市场基金的平均年销售服务费率从0.1543%降至0.1391%。
华宝证券分析师张青表示，从趋势上看，无论是权益类基金还是债券类基金，管理费率均呈现下降趋势。其中，债券类基金费率下行速度高于权益类产品，主要是因为债券类基金机构投资者占比较高，规模效应也更明显，机构对费率的话语权更大。而权益类产品波动较大，投资者更看重管理人的投研能力，对管理费率的敏感性相对较低。
对于投资者而言，公募基金的显性费用分两大部分，即持有期间产生的管理费、托管费、销售服务费，以及交易期间产生的认购费、申购费、赎回费。另外，基金运作还包含了一些隐性费用，如客户维护费、股票交易佣金等。
除了降低管理费、托管费，上海证券报记者梳理发现，近年来基金销售渠道对申购费率纷纷采取折扣优惠措施，如部分银行线上全面主推基金C类份额，并把A 类份额基金申购率降至一折等。
“今年1季度恒越短债债券基金将托管费率从0.1%/年降低至0.05%/年。另外，也有基金C类份额设置相对较低的销售服务费率，如恒越基金旗下2只成立时间较长的产品恒越研究精选混合C、恒越核心精选混合C的销售服务费设置为0.2%/年。”在恒越基金相关负责人看来，不少基金产品对前端申购费打折优惠，一定程度上减少了投资者的费用支出。
“一方面，公募基金配合销售机构，参与申购费率优惠活动，对投资者进一步让利。另一方面，对于ETF产品来说，券商收取的交易佣金也是投资者的交易成本。截至8月底，将海富通中证短融ETF交易佣金设置为零的券商名单已超过40家。”海富通基金相关人士表示。
降费让利是大势所趋
从海外资管市场的发展经验来看，基金行业降低费率是大势所趋。根据美国投资公司协会发布的报告，2000年以来，美国市场各类共同基金的费率持续下降。具体而言，2000年股票型基金规模加权平均费率约为1%，到2021年已降至0.47%。
国联证券分析师朱人木认为，美国基金费率整体下降主要有三个原因：一是投资者对投资成本的意识日益增强，低费基金更受青睐；二是市场竞争激烈，基金公司为抢占市场份额主动降费；三是投顾的收费模式转向按管理规模收费制，使得投资顾问更倾向于推荐低费率基金。
“中美两国的基金行业处于不同的发展阶段，因此，后端管理费不应与美国对标。”朱人木说。
恒越基金相关负责人的看法也较为相似。他认为，整体来看，目前国内公募基金尤其是权益类基金整体收益率仍能跑赢指数。相对而言，海外市场主动管理型权益类共同基金整体较难跑赢指数。因此，当前国内公募基金费率整体高于海外市场存在一定的理由。
但从长期发展来看，多位业内人士一致认为，降费让利是资管行业的发展趋势。沪上某基金公司产品总监直言，对于被动指数基金和低风险收益特征的固收类产品而言，降费趋势将更为明显。
“考虑到时间的复利效应，长期持有低费率的基金产品，投资者获得成本降低带来的效用会非常显著，低费率有利于提升产品的长期竞争力。”上述产品总监说。
德邦基金表示，公募基金降费是一个市场化的过程，中小基金公司应综合考虑公司投研水平和经营状况，在不危及公司生存和发展的情况下理性降费。
监管层大力推动 让利方式多样化
国务院办公厅近期印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。
监管部门也在积极推动基金行业降费，让利于投资者。今年4月证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，强调推动管理人合理让利型创新产品的发展。
此后超过20家基金公司集中设计了让利型产品，并就让利模式、产品形态等细节，与监管部门沟通交流。经过数月沟通，8月易方达、华夏、博时、嘉实等多家头部基金公司正式上报了让利型基金产品。
事实上，在产品降费让利方面，公募行业早有探索。比如，部分公募基金产品采用浮动管理费率，基金经理的收入与业绩直接挂钩，旨在打破传统固定管理费率基金“旱涝保收”的收费模式。
恒越基金建议，投资者在进行基金投资时，要根据自身的风险承受能力购买合适的产品，更多地从中长期视角出发进行资产配置。投资者在了解基金产品费率设置情况的同时，更要关注基金产品的投资策略和方向，以及基金经理的投资风格和理念，不应刻意追求低费率产品。
“未来公募基金让利投资者的方式将越来越多样化，并且让利方式会和行业一直倡导的鼓励投资者长期投资相匹配。”在业内人士看来，降费的根本目的是通过降低基金运营成本，最终提升投资者的获得感。
