消费板块投资价值
进入修复通道

■农银汇理基金特约刊登

◎农银策略收益混合基金经理助理 杨宇熙

今年以来，受各种因素影响，股市波动明显加大。风格层面，成长与周期交替演绎。

短期来看，10月将进入上市公司三季报披露期，有业绩支撑且有条件上修预期以及盈利预期触底改善这两个方向会有较好的市场表现。今年以来，消费板块的盈利预期和估值一波三折：3月至4月触底，5月至6月反弹，7月至9月再次调整。

相对于全行业，当前消费板块估值分位数和盈利趋势的比较优势在提升，投资价值再次进入修复通道。

展望未来，我们认为，当前应该以更加乐观积极的态度进行布局。大消费一直是孕育“长跑选手”的优质赛道，经过近一年半时间的调整，一些赛道的头部企业逐步积累优势，市场份额逆势提升。部分行业的估值性价比回到近3年最佳位置，未来一年，其基本面有趋势性修复的可能性。

投资策略上，我们延续自下而上的选股思路，立足长期视角，综合考量，进行对比，筛选优质标的。

投资方向上，关注三季报业绩和未来一年的趋势性机会，布局低估、质地优秀、景气度具有比较优势的标的，如白酒、出行链、餐饮链、成本可控的必选食品、美容护理等。（CIS）