德邦基金吴昊：不断开阔视野
寻找科技成长股投资机会

◎记者 陆海晴

德邦福鑫基金经理吴昊博士毕业于英国布鲁奈尔大学计算机专业，刚入行时专注研究计算机行业。抱着开放的心态，吴昊的能力圈从计算机逐渐拓展到TMT领域。在他看来，A股市场风格轮动较快，须不断扩展投资视野。

对于吴昊而言，科技成长股是投资的主阵地，但他始终在学习中拓展能力圈。他希望在不同市场周期里都能为投资者争取到相对较好的投资收益。“用动态的眼光跟踪行业和公司是成长赛道投资的关键，并且我坚持采用更加均衡的配置策略。过往经验证明，这样有助于提升投资者的持有体验。”

寻找优质成长股

2015年，彼时市场掀起一轮科技股热潮，不少科技股的股价涨幅较大，但股价终究要回归价值。正是在这一年，吴昊开始管理基金，科技股行情的大起大落让他记忆犹新。

“当时大家经常讨论的是商业模式，对公司本身的经营状况不是特别关注。”而吴昊选择将研究精力转向哪些行业、哪些公司可以真正创造价值。在不断求索的过程中，吴昊的投资框架也逐渐明晰。“首先，通过基本面研究选择景气趋势向好的行业细分赛道，然后，在行业细分赛道里筛选有竞争优势、成长性较好、盈利能力和现金流健康的公司。”

“水广方能鱼大。我倾向于选择处于快速成长行业中的优质标的。”吴昊说。

紧密跟踪产业趋势

吴昊的能力圈不断延展，从最初的计算机行业，到TMT领域，再到消费品、制造业等其他赛道。在他看来，投资逻辑是共通的，研究经验是可以复制的。“当然，人的精力是有限的，对于周期股的研究会更多依赖公司的研究体系支持。”

对重点关注的行业赛道，吴昊会对产业链进行颇为细致的跟踪。以新能源汽车行业为例，从上游的矿产开发到下游的汽车制造和消费，涉及化工、电池设备、电子芯片等细分子行业。“每一个子行业所处的发展阶段是完全不同的，须紧密跟踪产业发展趋势，寻找景气度最高的细分环节。”

产业链的哪一环节将出现产能过剩？哪一环节会出现供需失衡、供不应求？吴昊时常自问。他说，不能盲目地按照指数权重进行配置，而是要仔细分析行业不同环节所处的周期位置，并根据行业的景气波动对配置比例进行灵活调整。

成长股的市场波动相对较大，为了降低组合波动对持有人的影响，吴昊选择通过分散行业和个股来抵御波动。“我不喜欢押注单一行业，我会选择分散配置不同细分子行业，搭建更有梯度的组合，这种相对均衡的配置策略有利于实现基金净值的平稳上涨。”

看好风光储方向

今年4月，在市场普遍因大幅下跌而谨慎观望时，吴昊逆势加仓。“当时市场情绪较为低迷，但在我看来很多股票都跌出了性价比。我们果断增配了汽车零部件板块，也在二、三季度获得了一波相对不错的收益。”

谈及对后市的看法，吴昊较为乐观。在他看来，主要指数在当前位置已充分反映出市场对于美国加息等风险的悲观情绪。随着发达国家加息力度加大，上游大宗商品价格已出现明显回落，后续CPI继续上行的压力降低。

具体到投资方向，吴昊较为看好风能、光伏、储能。“风电今年的安装量低于预期，但招标量却高于预期，所以未来风电的安装量有望逐步上行，风电仍将是我们重点跟踪的投资方向之一。”

此外，吴昊对新能源汽车等行业也保持较高的关注度。“对新能源汽车和汽车零部件须紧密跟踪。同时，军工、医药、计算机、半导体等行业经历此前的下跌后，也将蕴藏较多投资机会。”