全面注册制开启专业化投资新时代
2月17日,备受资本市场关注的全面注册制正式实施。这场足足准备了10年的改革,在经过2019年科创板试点注册制,2020年创业板注册制“增量+存量”改革,2021年北交所成立并同步试点注册制后,正式向全市场铺开。A股也告别了执行31年的审批、核准制,迈入全面注册制时代。
注册制改革的本质是把选择权交给市场。过去核准制下,一家企业若想上市,必须达到上市标准,还得经过证监会资料审核、价值判断等道道流程。全面注册制下,企业达到上市标准后,只需要把资料提交给证券交易所,并且申请注册,主管机关形式审查中若无异议,申请即自动生效,可以向社会公开招股。至于发行人的营业性质、财力素质、发展前景、发行数量与价格实质等条件,不再作为发行审核要求,监管部门也不作出价值判断,真正将企业价值判断的选择权交给市场,且责任分散到各个市场主体。
全面注册制的落地,将为A股带来新的市场生态。一方面,新股发行将相对简便且更可预期,发行效率将提高,高质量扩容叠加未来退市程序和标准的进一步完善,一定程度上畅通了资本市场“新陈代谢”的进程,有利于A股市场的良性和可持续发展。另一方面,新股的稀缺性、“壳资源”价值都将一去不复返。同时,涨跌幅限制、盘中临时停牌、扩大融资融券等方面的新规定,也都意味着新生态下打新策略、交投逻辑将有相应变化。全面注册制下,公司的价值将更多地取决于基本面质地,而如何挑选一家真正意义上的好企业便成为投资者最紧要的事。
对于个人投资者而言,全面注册制的施行有助于增加投资选择和机会,但在优胜劣汰更为严酷的市场环境下,也更加考验投资者的耐心和成熟度。
首先,上市公司数量增多、个股分化加剧、波动幅度加大,这对投资者的定价能力、风险管理以及时间精力都提出了更高要求。其次,“打新”躺赢成为历史,“炒差炒新”也难再常胜,投资者需要注意转换思维。一是要更加注重对上市公司长期基本面的研究,坚持价值投资,提升投资专业性,选择基本面和成长性好的股票;二是要将专业的事情交给专业的人,可依托专业投资机构的“打新”咨询服务,或借道公募基金参与股票投资,这些都是不错的选择。
公募基金的专业价值,有望在全面注册制环境中得到进一步的体现。相比于个人投资者,公募基金作为专业的投资机构,在全产业链的深度跟踪、上市公司的长期调研以及投资价值的专业把握上,积累了深厚的投研内功。Wind数据显示,2022年基金公司对A股上市公司调研次数高达12.85万次,创历年调研之最,也超越了所有主流机构。在全面注册制这个更考验投研能力的时代,公募基金有望凭借团队化、专业化、系统化的作战方式,更快速地在扩容的股票池中遴选优质标的,将研究成果高效转化为投资业绩,承担更多的居民资产配置功能。
富国基金作为国内“老十家”公募基金管理公司,亦是业内领先的权益投资“大厂”,20余年来不断打磨自身投研平台的综合实力。为了适应全面注册制下新的市场生态,富国基金持续精进核心投资能力,积极将投研周期前置,加强对先进科技和新兴业态的研究,提升对新产业新模式的理解,夯实投研基本盘。同时进一步提升产品创新和服务能力等,满足投资者财富管理需求,以专业化战略迎接全面注册制下的发展机遇,切实为投资者创造稳健持久收益,提升其财富获得感。
水到渠成,风来帆速。新的时代已经来临,让我们携手与公募基金同行,与资本市场新生态共进!(CIS)