填补超长期利率风险管理工具空白 中金所就30年期国债
期货合约征求意见

中金所就30年期国债

期货合约征求意见

填补超长期利率风险管理工具空白

中金所就30年期国债

期货合约征求意见

◎记者 费天元

中国金融期货交易所（下称“中金所”）3月17日发布通知，就30年期国债期货合约及相关规则向社会征求意见。分析人士表示，30年期国债期货若顺利推出，将填补我国超长期利率风险管理工具的空白，满足市场机构对于更长期限资产配置和风险管理的需求。

从中金所发布的《30年期国债期货合约》（征求意见稿）看，30年期国债期货合约代码设定为“TL”；合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义超长期国债；最小变动价位设为0.01元；合约月份为最近的三个季月；交割方式为实物交割。

根据征求意见稿，30年期国债期货可交割国债为上市5年内的30年期国债。业内表示，这部分国债发行稳定、存量充足、流动性较好，可以降低交割风险，并且精准反映30年期国债收益率，有效发挥价格发现和套期保值功能。

自2013年9月中金所推出5年期国债期货以来，我国国债期货市场持续稳步发展。特别是2019年中金所启动国债期货做市交易，2020年银行、保险机构被允许参与国债期货，国债期货市场规模得到更快发展。目前，中金所已推出的2年期、5年期、10年期国债期货，全面涵盖了10年期及以下重要期限的国债现券。

“但是，长期限的国债期货一直缺位。在30年期及50年期国债发行规模明显放量的情况下，我国金融机构对于长期限国债的套保需求无法得到完美解决。”光大期货国债期货研究员朱金涛表示，“过去机构对于中长期国债现券的套期保值，只能退而求其次采用10年期国债期货品种，但因超长期限国债久期明显大于10年期债券，导致套期保值效果不甚理想。”

朱金涛认为，30年期国债期货的推出，给市场提供了对冲超长期限债券的完美工具，同时也将通过期货市场的价格发现功能，完善超长期限国债的定价。

新湖期货研究所副所长李明玉表示，我国银行、保险机构是超长期债券市场的重要参与者，需要长久期的避险工具以管理利率风险。中金所推出30年期国债期货，将填补我国超长期利率风险管理工具的空白，满足市场机构对于更长期限资产配置和风险管理的需求。

“30年期国债期货上市后，交易者可以通过期现货套利交易、期货实物交割等方式实现期现货市场联动，促进国债现货市场流动性和交易活跃度的提升。此外，期货价格一定程度上体现了市场对超长期限利率走势的预期，可为投资者提供30年期国债的价格参考，进而促进对收益率曲线的完善。”李明玉说。

国信期货研究咨询部主管夏豪杰认为，30年期国债期货的推出，完善了国内短、中、长期国债风险管理工具体系，有利于优化利率结构，有利于债券期限结构功能的发挥，有利于债券长期投资，有利于吸引更多投资者参与国债期货市场。