支持实体经济稳定预期 央行降准0.25个百分点 预计释放超5000亿元中长期资金 提升金融机构中长期信贷投放能力
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支持实体经济稳定预期 央行降准0.25个百分点
预计释放超5000亿元中长期资金 提升金融机构中长期信贷投放能力
◎记者 张琼斯
3月17日，人民银行宣布于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
人民银行称，此举旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。分析人士认为，本次降准将释放超5000亿元中长期资金，提升金融机构中长期信贷投放能力；引导金融机构更好地助力稳增长、扩内需，有利于进一步稳定市场信心。
宽信用加速推进
加大中长期资金需求
人民银行选择在当前时点降准，可能出于多方面考虑：国内经济企稳向上基础尚需巩固，需要货币政策持续发力；前两个月信贷放量，宽信用加速推进，加大了银行体系的中长期资金需求；海外银行风险事件增加了外部环境的不确定性，需要进一步呵护流动性与市场信心。
今年前两个月，主要经济指标回升向好。民生银行首席经济学家温彬认为，我国经济整体复苏基础尚不稳固，需要货币、财政等政策继续协同发力。而且，当前海外银行业风险加大，全球流动性承压，外部发展环境日趋复杂。
“在境外尚未结束的加息周期内，部分境外金融机构风险逐步暴露，凸显了当前全球金融的脆弱性。”植信投资研究院高级研究员王运金表示，受此影响，国内资金面小幅收紧，而降准信号有利于缓解市场紧张情绪。适度增加市场流动性供给，也有利于预防国内金融机构出现流动性风险，保障金融市场的平稳运行。
随着实体经济需求逐渐复苏，新增信贷已持续两个月放量。“今年初以来，银行信贷投放加快，有必要通过降准稳定银行负债成本。”中信证券首席经济学家明明表示，人民银行短期工具余额持续上升，中期借贷便利（MLF）余额已超5万亿元，当前有必要通过降准投放长期资金以稳定资金供需。他预计，降准后，短端利率将明显下降，长端利率也将随之下行。
“3月15日央行超量续作MLF后，MLF已连续4个月超量续作，市场流动性合理充裕，但本次降准具备必要性。”招联首席研究员董希淼表示，今年前两个月人民币贷款增长迅速，银行体系补充中长期流动性的需求显著增加。
温彬表示，为更好引导金融机构加大对实体经济的支持、缓解年初以来银行缺长钱的压力、配合财政前置发力以及稳定市场预期等，人民银行在加大MLF超额续作的同时，继续通过降准来释放中长期流动性、提振信心，以巩固经济回稳向上态势和银行业平稳运行。
事实上，关于今年降准降息的思路与可能性，人民银行行长易纲3月3日表示，目前我国货币政策的主要变量处于比较合适的水平，实际利率水平也比较合适。通过降准提供长期流动性、支持实体经济，综合考虑是一种比较有效的方式，可以使流动性保持在合理充裕的水平上。
提升金融机构
中长期信贷投放能力
关于本次降准落地后的影响，分析人士认为，本次降准将降低金融机构资金成本，提升金融机构中长期信贷投放能力，并前瞻性应对实体经济资金需求恢复所需的流动性。
分析人士总体预计，本次降准将释放5500亿元左右的中长期资金。董希淼认为，本次降准将向银行体系释放中长期流动性约5500亿元；国金证券首席经济学家赵伟判断，本次降准预计释放6000亿元中长期资金。
就本次“0.25个百分点”的降准幅度，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，这一幅度表明了人民银行稳健的货币政策取向，不搞“大水漫灌”，珍惜正常货币政策空间，目前看，国内降准空间较前几年已有收窄。
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