券商代销金融产品规模蓄势待发

◎王彦琳

上市券商2022年年报渐次披露，作为衡量券商财富管理转型成效的重要指标，2022年券商代销金融产品保有规模实现了逆势增长，但代销金融产品收入却普遍下滑。据上海证券报统计，2022年，目前已披露年报且有可比数据的25家上市券商共实现代销金融产品净收入约99亿元，同比下降25%。

2022年，证券市场承压明显，沪深两市股基成交额同比下降10.29%至247.87万亿元，公募基金发行遇冷，但券商代销金融产品保有规模却保持上升态势。据中基协数据，2022年第四季度，证券公司代理销售“股票+混合公募基金保有规模”和“非货币市场公募基金保有规模”分别为12570亿元、14378亿元，同比分别增长33.84%、41.56%。

部分头部券商代销金融产品保有量增长幅度明显。中金公司的年报及相关研报显示，2022年公司实现代销金融产品规模3564.27亿元，同比增长22.2%；公司财富管理业务产品保有量超3400亿元，较上年增长超10%。

综合中基协数据及中信证券年报，截至2022年末，中信证券“股票+混合公募基金保有规模”“非货币市场公募基金保有规模”分别为1417亿元、1733亿元，同比分别增长35.21%、49.65%，均排名行业第一。

国泰君安表示，报告期内，公司金融产品销售额7537亿元，同比增长7.6%，金融产品月均保有量2138亿元，同比增长16.4%。

不过，与金融产品保有量上升形成对比的是，券商代销金融产品净收入出现普遍下滑。2022年，中信证券以16.83亿元的代销金融产品净收入位居第一，同比下降36.61%。中金公司、华泰证券分列二、三位，分别实现代销净收入12.12亿元、9.69亿元。

从同比增速看，仅华泰证券、中金公司、海通证券三家券商代销净收入取得正增长。其中，华泰证券以23.6%的增速居首，中金公司同比增长6.69%，海通证券同比增长2.36%。

从代销金融产品净收入占证券经纪业务净收入的比重来看，中金公司该项占比超过20%，中信证券、浙商证券、华泰证券占比均超过15%，显示出部分券商对传统通道业务的依赖正在降低。

为何券商代销金融产品会出现“增量不增收”的情况？“正常情况下，金融产品的保有规模会逐年上升，但销量不一定会增加。代销金融产品收入和销量的关系更为直接。”一位行业人士表示。

另有券商人士表示，代销金融产品收入与产品结构也有一定关系，去年热销产品可能以固定收益类产品居多，比如货币基金和短债基金，这类产品的费用分成相对来说会更低。

此外，作为券商财富管理转型的重要抓手，不少券商在基金投顾方面持续投入。中信证券在年报中称，其公募基金投顾业务累计签约客户近14万户，累计签约资产超百亿元。

华泰证券表示，截至报告期末，基金投资顾问业务授权资产人民币139.13亿元、参与客户数量61.76万户。报告期内，公司构建分类分层分级客户的买方投资顾问服务体系，不断优化客户服务场景和客户服务方案，为客户提供个性化资产配置解决方案。推进投顾一体的买方顾问服务机制构建，不断增强对投资顾问与客户的观点支持与赋能。