“切脉”A股：让市场活跃更持久更长远

◎记者 徐蔚

近几个月来，一系列政策举措落实落地，对扭转市场情绪与预期起到了积极作用，A股活跃之势渐露端倪。着眼长远，资本市场一朝一夕的活跃不能完全满足经济发展需要，更重要的是打好短期应对与长期变革“组合拳”，从根本上优化完善A股生态，促进资本市场长久繁荣。

投融资不平衡、投资回报率偏低……这些短板制约着资本市场功能的正常发挥。推动资本市场长久活跃和健康发展，亟须对A股市场实施切实有效、有力的措施，标本兼治，从提高优质企业供给着手平衡融资生态，以增强获得感为目标完善投资生态，围绕投资者保护优化监管生态。只有补足“短板”，A股市场才能真正踏上良性循环的道路。

提高上市公司吸引力，是资本市场长久活跃的核心任务。决定市场长期走势的是经济基本面和上市企业本身。在经济增长换挡转型的关键阶段，宏观调控部门和金融监管部门应当协同发力，共同为中国经济培育新增长点，扶持科技创新，支持优质公司上市，让投资者分享到经济高质量发展的成果。

一个健全且完善的融资生态还须充分发挥“过滤器”的作用。它不仅要允许优秀的公司通过进入市场进行募资和交易，同时也要允许已经不具备交易条件的上市公司退出市场。A股市场整体退市率相比成熟市场依然偏低，要看到其中的差距，找到并打通退市的“堵点”，让退市机制真正发挥作用。

优化投资交易生态，是资本市场长久活跃的关键举措。资本市场不仅仅是融资市场，同时也是投资市场。因此，要加大投资端改革力度，引入更多公募基金、社保基金、保险资金、企业年金及境外中长期资金，在改善投资者结构的同时，提高投资者话语权，保障投资者参与权和监督权。

投资交易端改革的最终目的是营造良好投资环境与赚钱效应，形成“慢牛”“长牛”的良性格局。A股投资者数量庞大，提高投资者财产性收入，将间接发挥促消费、扩内需的作用，进而对经济发展产生积极影响。

健全投资者保护机制，是资本市场长久活跃的基础功课。保护中小投资者合法权益是资本市场监管的核心内涵，这是由我国投资者结构决定的。数据显示，A股市场以一般法人和个人投资者为主，分别占比44%和33%；机构投资者占比仅18%。保护投资者权益，将进一步夯实资本市场长久活跃的基石，让中小投资者真正享受到经济发展和资本市场改革的红利。

以保护中小投资者为抓手，推进监管优化、完善制度建设、普及投资者教育，是进一步夯实资本市场持续健康稳定发展基础的有效手段。

业内人士建议：通过投保工作完成监管升级。将中小投资者保护、稽查执法和常态化监管工作有效结合，并且将投资者权益保护纳入整个监管工作的始终，贯彻到各个环节，实现“投资者受保护-市场健康发展-投资者受益-市场长期活跃”的良性循环。

通过制度建设和落实严厉打击违法犯罪行为。对违法违规行为的参与者，要依法诉讼和惩治，并让其承担相应的赔偿责任，以提高违法和违规行为的成本，从而对潜在的违法违规者产生威慑作用。

加强向投资者普及经济金融知识，让其具备“投资有风险，入市须谨慎”的风险意识。经济发展具有周期性，资本市场在合理区间的涨跌属于正常现象。投资者需要结合自身的资源禀赋和所受的约束条件，通过理性分析作出投资决策。

总之，资本市场是个复杂系统。促进资本市场长久活跃，需要市场各方齐心协力、通力合作。有理由坚信，在我国经济长期向好的基本面支撑下，资本市场必将真正探索出一条长期健康发展的路径。