上海新金融研究院理事长屠光绍：创新投资是科技金融最重要环节
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◎记者 王彦琳
12月8日，上海新金融研究院理事长屠光绍在2023滴水湖新兴金融年度大会“科技创新、智慧金融与协同发展”分论坛上发表主题演讲《创新资本集聚与地方科创发展》。他表示，科技金融是中央金融工作会议提出的“五篇大文章”的首篇文章，科技创新、科技引领是我国下一步高质量发展非常重要的任务，不仅关乎现在，更关乎未来。
“科技金融当中最重要的环节是股权投资，特别是股权投资当中的创投、风投。通过这一环节，可以带动银行、保险以及其他的金融资源更好投入到科技领域来，为科技发展提供金融服务。”屠光绍说。
对于股权投资以及风险投资在科技创新中的重要作用，屠光绍通过一系列数据作了具体的相关性分析。无论是地方科技研发投入体量，还是地方科创板企业的研发投入、地方独角兽企业的数量，包括规模以上工业企业的创新费用支出、专精特新企业集中程度等，都与一个地方的创投风投的集聚程度有明显的正相关性。PE/VC的集聚对于地方科创产业的发展非常重要，它也能带动更多的政府资源来为科创产业和企业服务。数据显示，从2017年到2023年第三季度，对比各地政府引导基金情况和PE/VC基金的规模以及基金数量，可以看出两者也有很强的关联。
屠光绍介绍，当前国内股权投资、创新投资的市场情况呈现出以下特点：一是增长态势不变，但增长幅度开始放缓；二是管理人数量下降，但集中度有所增加，资源向有管理能力的基金管理人倾斜；三是基金类型方面，创业投资基金数量占比高，但单只基金的金额不大，而专注成长期科创企业的成长基金只数不如创投基金，但单只基金的金额较大；四是从地区分布看，长三角、珠三角、北京等区域基金集聚度最高，这些科技创新发展得较好的区域，其背后都有大量风险投资、创业投资、创新资本的集聚；五是投资布局方面，新能源、高端装备等战略性新兴产业吸引了很多的股权投资、风险投资资源。
当前股权投资和风险投资领域还面临诸多挑战和问题。“科技金融体系要发挥股权投资特别是风险投资的作用，就必须要研究分析当前股权投资和风险投资遇到了哪些挑战和问题。”屠光绍说。
他表示，当前股权投资特别是风险投资存在诸多痛点，包括募资来源收窄、投资风险容忍度降低、投后管理压力加大、退出渠道有待进一步拓宽等。在投资风险容忍度方面，现在天使期、种子期的投资比例、规模都在下降；很多股权投资机构从过去参与并购，变成了较为保守的参股；此外，当前不少风险投资都设计了对赌以及回购的策略，如此股权投资的性质就发生了变化，有点类似债权等。这些现象后面的原因值得重视，风险投资的风险容忍度下降会影响风险投资的功能，应该支持和鼓励风险投资能够真正去承担科技创新的风险。
针对投后管理压力加大，屠光绍坦言，背后原因除了市场总体不确定性增加、所投行业转型压力加大等因素外，还包括投后服务增值服务需求提高、人才培养匹配度仍需提升等。
对于地方政府来说，如何鼓励股权投资和风险投资行业的发展？屠光绍分析了各地支持创投风投行业发展的总体政策和办法，他认为如何使这些举措有效落地对于科技金融体系的建设非常重要：第一，鼓励风投集聚发展；第二，开拓多元化的募资渠道；第三，鼓励投早投小投科技；第四，丰富市场退出机制。
