海富通基金陈轶平：多维度布局 债券型ETF仍大有可为

◎记者 赵明超

去年以来，债券型ETF驶入发展快车道，最新规模合计已超过千亿元。在海富通基金固定收益投资总监兼债券基金部总监陈轶平看来，债券型ETF仍大有可为。“随着无风险收益率逐渐下行，叠加债券市场的波动性，很多债券投资者通过交易和波段操作来增厚收益。凭借费率较低、持仓透明、交易便利的特点，债券型ETF已成为投资者重要的配置工具。”

作为市场上最早布局债券型ETF的基金公司之一，海富通基金早在2014年就成立了债券型ETF。经过多年发展，海富通基金旗下已形成较为丰富的债券型ETF产品矩阵，涵盖利率债、信用债、可转债等品种。

“在刚布局债券型ETF的时候，这类产品仍属比较小众的品种，但公司非常明确，将债券型ETF纳入战略性产品。”陈轶平表示，这么做的目的，就是希望借此为投资者提供丰富的“场内债基”工具箱。

由于较早深耕债券型ETF领域，海富通基金旗下的中证短融ETF成为目前市场上规模最大的债券型ETF。根据Choice数据，截至5月21日，海富通中证短融ETF规模超过300亿元，今年以来规模净增长超过50亿元。

海富通中证短融ETF规模缘何快速增长？陈轶平表示，短融ETF在二级市场上的交易十分便捷，可在场内实现日内回转交易。对于投资者来说，无论是想切换到股票、债券还是其他场内产品，都可以无缝衔接。与此同时，短融ETF费率较低，持仓透明。

在陈轶平看来，债券型ETF关注度显著升温的背后，是债市“躺赢时代”的结束。以前无风险收益率较高，投资者更多关注债券的票息收益，对波动的容忍度较低，因此可交易、净值有波动的ETF吸引力并不高。但现在无风险收益率处于较低水平，这使得债券投资者需要通过交易和波段操作来增厚收益，因此债券型ETF的工具属性愈发受到投资者的重视。

作为率先“吃螃蟹”的人，陈轶平坦言，债券型ETF这条路走得并不是一帆风顺，而是不断探索。随着市场的发展，在债券型ETF的管理上，他们先后解决了流动性、申赎等方面的多个问题。

“债券型ETF的管理主要采用抽样复制法，需要对债券指数中的一些成分券进行甄别。例如，对信用债指数相关ETF会进行信用筛选。具体而言，深入研究所跟踪债券指数中的成分券，对成分券作进一步筛选，希望能够给投资者提供一个相对安全的组合。”陈轶平强调，要尽量避免风险的发生。

深交所发布的《ETF投资交易白皮书（2023年）》显示，债券型ETF总成交额从2022年的1.65万亿元快速增至2023年的4.53万亿元。陈轶平认为，要格外关注债券型ETF的交易，做好精细化管理。“以海富通中证短融ETF为例，作为流动性管理产品，它的规模变化较快，这使得我们债券买卖的量很大。为满足申赎和债券到期的需求，需要动态调整持仓，以保证产品的流动性。”陈轶平说。

展望债券型ETF未来发展空间，陈轶平给出四个字：“空间广阔”。“近年来，全球债券型ETF发展迅速，中国是全球第二大债券市场，但和成熟市场相比，国内债券型ETF发展时间不长。在政策的支持下，这一品种的发展空间巨大。”陈轶平说。