在新质生产力中寻找科创价值

郑巍山

——访银河基金股票投资部总监、基金经理郑巍山

“我坚信中国的科技产业有着巨大的发展潜力和发展空间。我们的科技投资信仰应该建立在对产业的深入了解和跟踪之上，像科学研究一样做到格物致知，这就要求我们不断优化迭代，以与时俱进的投资方法论匹配日新月异的科创投资，在服务实体经济的同时，努力为投资者带来更好的长期回报。”郑巍山表示。

◎记者 陈玥

2019年，科创板元年。基金经理郑巍山带着他的第一只公募产品站上了职业生涯的新起点。彼时他敏锐地捕捉到一些科技公司蕴含投资潜力，正蓄势待发。

如今，5年过去了，科技创新已成为推动实体经济高质量发展的强大力量。虽然在此期间科创板块时有震荡调整，但郑巍山表示：“我坚信中国的科技产业有着巨大的发展潜力和上升空间，我们的责任在于发现并维护好这些公司的价值。”

深度研究 立足全产业链进行价值挖掘

科创板开板之初，行业普遍持观望态度，但郑巍山看到了科创板未来远大的发展前景。

“在前期调研科创板上市公司的时候，我们就感觉到其创新型企业文化特征非常突出，与传统企业明显不同。事后来看，从科创板开市到2019年8月2日，首批25只股票平均涨幅达217%，几乎没有一只个股下跌。我认为，科创板的亮相是非常成功的。”郑巍山说。

事实上，早在科创板问世之前，2019年初郑巍山就开始参与管理银河创新混合，其持仓就涉及科技行业。银河创新混合各季报显示，其2018年四季度末前十大重仓股中有部分是软件公司，2019年一季度末、2019年二季度末前十大重仓股聚焦硬科技。

如今，随着科创板块的不断壮大，郑巍山及其科技行业投研团队的投资视野不断拓宽，从半导体到人工智能，从新能源汽车到数字经济，他们以深度研究为核心，立足科技创新全产业链进行价值挖掘，不断进化研究框架。

御风而行 持续迭代谋取长期价值

投资的道路上并不总是一路顺风。2021年以来，伴随A股市场的震荡调整，科创板块表现也几经波折。如何从长期视野出发做好科创投资？投资框架几经迭代升级，郑巍山一直在寻找正确的方向。

“一开始做投资的时候，更注重自下而上的选股策略，关注公司的基本面和长期价值。”郑巍山告诉上海证券报记者，“如今，我还是坚持中长期价值投资，选出更具潜力的投资标的。”

说服投资者的难度并不低于做投资本身。当科技投资的波动性被广泛认知后，投资的短期性也随之而来。对此，郑巍山将其总结为“市场情绪因素和产业成熟度”两个方面。“我们观察到，在科技投资方面，海外市场也经历过短线投资热潮，但当它拥有足够多、足够优质的公司之后，市场就进入良性循环，长线资金愿意跟随这些优质公司。在中国市场，从智能手机到新能源，再到半导体产业，我们开始看到越来越多的公司在经历了阶段性高速增长之后进入二次成长阶段，随着产业成熟度的不断提升，这些公司或具备更加广阔的发展空间。”郑巍山说。

“在投资市场中，波动和不确定性是常态。尽管在投资过程中会出现短期波动和泡沫，但我们应该关注的是公司的长期价值和成长潜力，避免盲目追涨杀跌。我们要做价值的发现者和维护者，在市场情绪过热或过冷时，保持客观的态度，这对获取长期回报是非常重要的。”郑巍山强调说。

大风起兮 科技产业发展前景广阔

转眼间五年过去了，新质生产力的提出令科技创新步入一个全新的阶段。

“科技创新是发展新质生产力的核心要素，是推动产业转型升级的重要推动力，其中蕴藏着不少投资机会。”郑巍山表示。

“首先是传统半导体行业景气复苏。在经历一轮下行周期之后，目前半导体行业的库存大体已恢复到健康水平，传统下游需求在慢慢复苏。同时，作为半导体行业的先行指标，存储价格开始连续上涨。其次，AI方向算力和应用的发展可继续关注。依赖大算力是AI技术发展路径形成的一个产业趋势，因此对国内外算力产业链的发展可持续关注。最后，新需求带来新的应用领域，如自动驾驶、智能汽车、低空经济、数据要素等。”郑巍山说。

“我会继续关注科技行业的发展，我坚信中国的科技产业有着巨大的发展潜力和发展空间。作为机构投资者，我们的责任就是发现并跟踪公司的价值。我们的科技投资信仰应该建立在对产业的深入了解和跟踪之上，像科学研究一样做到格物致知，这就要求我们不断优化迭代，以与时俱进的投资方法论匹配日新月异的科创投资，在服务实体经济的同时，努力为投资者带来更好的长期回报。”郑巍山表示。

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