底部价值渐显 等待转机出现

◎农银汇理基金经理 宋永安

近期政策层面强调，金融监管要“长牙带刺”，在防范金融风险的同时实现高质量发展。严监管下，企业信息披露的真实性会得到进一步保证，为投资行业营造更加规范的市场环境。

从经济发展规律来看，此轮房地产行业调整不可避免，与其他行业在高速发展之后所面临的调整并无不同，例如钢铁和煤炭都曾出现过因供需失衡带来的调整。

资本市场的表现也同样遵循经济发展规律。上市公司的估值在调整中下行，逐步回归价值。我们认为，当前资本市场的走势已经蕴含市场对经济的部分预期，随着经济企稳回升，A股市场的底部价值逐渐明显。从估值来看：一是监管趋严挤出上市公司的业绩水分，让企业披露的业绩更加真实；二是经过持续调整，市场估值基本上已调整到底部位置，后市耐心等待转机出现。

（CIS）