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华宝信托张浩:多元配置应对市场波动 让投资者获得稳稳的幸福

2024-07-01 来源:上海证券报

◎记者 马嘉悦

流水不争先,争的是滔滔不绝。在华宝信托固定收益部高级投资经理张浩看来,做资产管理也要有“水”的精神。

从银行到券商资管、保险资管,再到如今的信托行业,张浩在多个资管子行业浸淫了十余年,“让投资者赚钱”是他最根本的投资理念。他认为,没有一个资产可以持续走牛,债市也会遭遇调整,若要为投资者创造“稳稳的幸福”,须通过多资产灵活配置把握时代赋予的投资机会。“固收+”便是一种兼顾多资产投资机会、适度增强收益的重要工具。

据悉,目前张浩管理的信托计划投资组合涵盖了可转债、黄金、股票等多类资产。谈及后续的配置思路,张浩表示,随着无风险收益率不断下行以及经济稳步复苏,权益资产性价比凸显,“进可攻,退可守”的可转债也值得关注。

多资产配置穿越市场周期

“在固定收益投资领域研究颇深,具有多年的资产管理从业经验。”对于张浩,华宝信托的同事们如是评价。

张浩管理过多只固收和“固收+”产品,他的投资理念很朴素,就是让投资者安心、踏实。据悉,尽管去年A股市场震荡加剧,但华宝信托“固收+”产品依然为投资者创造了稳健的收益。

面对市场的周期性波动,如何让产品净值稳健向上?张浩的答案是,结合多因子量化模型和主观价值策略,以“固收+”的形式把握多资产投资机会。

“没有一类资产可以持续上涨,即便是债券也会出现短期调整,或存在到期收益率过低的问题。‘固收+’产品能够兼顾债券、转债、股票等资产的投资机会,收益来源更为多元。从长期来看,可以在较低的风险下,实现高于银行存款和理财的稳健收益。”张浩表示。

注重本金安全

据悉,目前张浩管理着华宝信托固定收益部多只“固收+”产品,底层资产主要是债券,叠加的部分包括可转债、权益基金、黄金、碳配额资产等。

谈及产品策略,张浩称,信托计划的投资者大多风险偏好较低,对于本金的安全性要求较高,因此在管理产品过程中,基于公司完善的投研框架和严格的风险管理,会通过调整风险资产(如股票)和无风险资产(如国债、政金债)之间的比例,来降低市场下跌对投资组合造成的影响,同时在市场上涨时也能获取潜在的收益。具体来看,就是将债券票息收益作为组合可损失的风险资本(安全垫),在此安全垫内配置风险资产,去博取更高的收益,并借助风险资产的收益进一步垫高安全垫。

权益资产性价比凸显

去年以来,股债跷跷板效应明显,债券市场热闹非凡。未来资产配置向何处去?在张浩看来,后续债券市场难以上演去年那样的牛市,权益资产性价比逐步凸显。

他分析称,去年以来资本市场不断释放积极信号,投资者信心逐步修复。与此同时,不少上市公司的盈利底有望在下半年得到确认。因此,权益市场大概率已度过最困难的时刻,正在筑底回升。

对于债券市场,张浩认为中短久期的信用债短期更具配置价值。流动性保持合理宽裕的格局不会改变,短端收益率上行的风险较小。而且,受“禁止手工补息”等影响,4月以来银行理财规模大增,债券型基金的发行规模也增长较快,机构投资者面临可投资资产稀缺的考验。另外,央行针对市场长端收益率下行幅度较大的情况,通过各种形式多次公开提示风险。目前中短久期资产大概率更符合投资者偏好,这一趋势将有利于中短久期信用债收益率继续下行,从而获得一定的资本利得收益。

谈及今年以来较受关注的黄金资产,张浩的预期相对乐观。在他看来,美联储降息预期不断升温、海外宏观经济不确定性提升、以及世界各地越来越难找到新的金矿等因素,均对黄金价格形成利好。但是,黄金具有货币、金融、避险和商品四重属性,并且由于持有黄金没有现金流上的收益,其收益仅来自价格的上涨,对交易时机的把握要求更高。因此,未来一年仍看好黄金资产,但应把握好交易节奏。