百亿级私募上半年业绩出炉 主观多头策略跑赢量化策略

◎记者 马嘉悦

经过上半年的跌宕起伏，百亿级私募阵营重排座次。私募排排网统计数据显示，上半年百亿级私募平均收益率为正，正收益占比超过四成，主观多头策略平均收益率显著高于量化策略。

业内人士认为，在市场分化行情持续演绎、中小盘风格调整的背景下，主观多头策略优势显现。展望下半年，多家绩优百亿级私募表示，随着政策面、资金面和基本面积极信号的持续释放，保持中高仓位、把握结构性机会是最优选择，科技板块、“出海”产业链等值得重点挖掘和布局。

超四成百亿级私募赚钱

私募排排网数据显示，截至6月底，有业绩展示的79家百亿级私募今年以来整体收益率为0.4%，其中32家百亿级私募实现正收益，占比40.51%。

分策略来看，主观多头百亿级私募表现相对亮眼。据统计，有业绩展示的36家主观多头百亿级私募上半年整体收益率为5.25%，正收益占比达61.11%。而同期有业绩展示的31家百亿级量化私募整体收益率为负，平均回撤达6.18%，正收益占比仅9.68%。

在百亿级私募上半年业绩前十名中，主观策略私募占据八个席位，量化策略私募仅占两个席位。

“上半年主观多头策略业绩明显领先于量化策略，原因有三个。”沪上某私募研究员分析称，首先，今年以来小微盘股遭遇调整，量化策略由于去年在小微盘股上持仓较为集中，因此在风格切换中业绩明显回调。其次，今年以来市场分化行情愈演愈烈，主观多头策略私募凭借深度研究的优势，能够把握阶段性机会。最后，上半年雪球结构产品密集敲入，引发股指期货市场大幅波动，使得很多量化私募的市场中性策略产品净值受损。

绩优私募乐观看待后市

上半年业绩领先的主观多头百亿级私募，如何看待下半年的市场？

重阳投资基金经理谭伟分析称，后续宏观经济与资本市场政策的积极变化均是资本市场重回升势的重要助推力。宏观经济方面，尽管市场预期有所反复，但是积极的房地产政策效果终将体现在数据上，中国经济将稳步复苏。资本市场政策层面，新“国九条”的出台将提升A股市场的韧性，股市整体吸引力将持续增强，从而带动资金面的改善。

望正资产表示，2023年全部A股（剔除金融行业）FCFF(公司自由现金流)创历史新高，优质企业创造自由现金流能力在不断增强。而企业价值的增强没有充分反映到股价上，当前正是加大布局这类优质资产的好时机。

景林资产也在最新发布的半年度市场策略展望中表示，下半年一些反映经济基本面的数据有望出现向上趋势，各项经济政策、产业政策的稳定性、确定性在持续提升。而且目前很多龙头公司的估值很低，相关投资机会值得关注。

科技板块与“出海”产业链受青睐

从具体的投资机会来看，百亿级私募青睐科技板块与“出海”产业链。

重阳投资基金经理赵阳认为，接下来两个方面的机会值得关注：一是竞争壁垒高且受益于供给端或政策端变化的优秀企业，如互联网、科技领域相关公司；二是具备全球竞争力的企业，寻找能够将业务或品牌拓展到全球市场的优质标的。

望正资产也称，目前重点布局互联网、食品饮料、化工、医药等行业中经营质量较高的企业，以及AI浪潮下具备核心竞争力的科技公司。

上半年百亿级私募业绩表现情况

公司类型 有业绩记录的 6月收益率 上半年收益率 上半年取得正收益 正收益

机构数量 均值 均值 机构数量 占比

量化策略 31 -3.33% -6.18% 3 9.68%

主观策略 36 -1.09% 5.25% 22 61.11%

主观+量化 12 -0.52% 2.85% 7 58.33%

总计 79 -1.89% 0.40% 32 40.51%

数据来源：私募排排网