达晨财智肖冰：重点投资“0到1”产业 合理布局“1到10”产业

肖冰

◎记者 何漪

实体经济是金融的根基，金融是实体经济的血脉。创投机构既在企业或项目发展初期提供资金支持，也在战略、管理等方面持续赋能。随着顶层设计的出台以及一系列政策持续加码，创投机构更加有信心放手做、大胆做，紧跟国家发展战略步伐，支持科技创新与推动经济高质量发展，服务好实体经济。

近日，上海证券报专访了达晨财智执行合伙人、首席投资官肖冰，就风险投资参与支持科技创新、助推高质量发展，以及投资机构能力建设等方面的话题进行了交流。

重点投资未来产业、新兴产业

谈及未来产业，肖冰认为，大部分未来产业通常与前沿科技紧密相关，正处于发展初期，甚至处于概念阶段，具有较大的发展潜力和前景，有望成为经济增长的新引擎。

对于新兴产业，肖冰认为，随着科技进步、市场需求变化、社会经济发展，将萌生出一批新兴产业。凭借较高的技术含量、较大的市场增长潜力、较强的创新能力等特点，新兴产业代表着未来发展的方向和趋势，对经济增长、就业都将产生重要影响。“新兴产业发展对推动经济结构优化升级、提升国家竞争力具有重要意义。”他说。

肖冰表示，市场化的投资机构主要面临三大方面挑战：

第一，新兴产业、未来产业面临着技术更新迭代快、市场不确定性大、商业模式尚不成熟等挑战，投资机构须加强深度研究，用研究驱动投资。

第二，由于前沿科技类项目很难在短期内出现非线性、爆发式增长，投资机构需要更多耐心，去培育科技类项目成长。同时，投资机构须引导更多的长线资金进入创投市场，支持行业健康发展。

第三，投资机构在组合管理上应做好平衡，积极在行业和企业发展拐点前落子布局，在企业估值的合理水平进行资金配置，警惕投机跟风、追泡沫。

肖冰表示，未来产业、新兴产业都是重点投资方向，关注新能源、半导体核心工艺与材料等行业，投资取得技术及应用先发优势的行业、自主创新预期强烈的行业，以及核心科技产品有垄断地位、在重大基础性领域符合“铁锹和镐头”定位的优质赛道和项目。“我们高度关注人工智能、具身智能、新材料等代表前沿科技的产业方向”。

投资策略上，肖冰认为，达晨财智会重点投资“从0到1”阶段的产业、有突破能力的项目；合理布局“从1到10”阶段的产业、有较高确定性、先发优势且处于拐点期的项目。

加强研究能力、转型准产业化投资

作为一名创投行业“老兵”，肖冰带领团队陪伴和见证了众多创新创业项目的成长。

“创业企业具有两大特征，更有机会做大做强。”肖冰分析：首先，要有一流的企业家，这些企业家拥有创新意识、团队分享精神、超强的学习能力、抗压抗挫折能力等；其次，项目有好的商业模式。

肖冰表示，作为创新创业项目的助推器，投资机构须不断增强自身能力，找到真正的好项目，陪伴其成长。

一是加强研究能力建设。加大行业研究投入，加强对技术趋势、国家政策和产业发展的认知，扶持真正的未来产业、新兴产业，才能提高对潜在明星项目的专业判断能力，自上而下地选择项目。

二是积极转型准产业化投资。创投行业投资前沿技术竞争激烈，应逐步从纯财务投资向准产业化投资转型。一方面，通过产业链关键环节龙头公司切入项目投资，有利于精准、高效地打造产业版图；另一方面，利用产业链上下游网络，发现潜在项目、验证投资机会、谈判投资估值、嫁接产业资源、丰富投后服务，从而培育优质好项目。

三是搭建全国性投资网络。除北京、上海、深圳等一线城市外，不少二、三线城市都在积极发展科技创新产业，大量的产业隐形冠军、专精特新企业有待发掘。投资机构搭建起全国性投资网络，才能有效覆盖各地区的好公司。