AIC股权投资基金密集落地 银行耐心资本加速涌入

◎记者 常佩琦

自金融监管总局发布《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》（下称《通知》）一个多月以来，五大行金融资产投资公司（下称“AIC”）相继在试点城市启动股权直投业务，多地频传耐心资本“集结”喜报。

AIC股权直投业务前景广阔

银行系耐心资本正在跑步入场。

自9月24日金融监管总局将AIC股权投资试点范围扩展至全国18个城市以来，南京、济南、青岛等多地相继宣布与五大AIC“牵手”，开展股权直投业务。例如，11月1日，中银资产、建信投资、交银投资与青岛市相关机构签约，落地3只股权投资试点基金。农银投资近日称，已与全部18个试点城市达成AIC股权投资试点基金合作意向，并签署18份战略合作协议。

据悉，AIC股权直投业务正获得多方快速推进，大有可为。上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示：首先，试点范围扩大，为AIC直投业务规模增长创造了良好的政策环境；其次，企业对股权融资的需求增加，尤其是在科技创新、绿色发展等领域，AIC直投业务有望迎来更多投资机会。“大行拥有丰富的客户资源和资金实力，可为AIC直投业务提供强有力的支持，助力业务规模快速扩张。”曾刚说。

AIC开展股权投资业务对银行有何影响？一位接近某大行AIC的人士对上海证券报记者表示，一方面有助于丰富银行的产品线，通过股权投资业务，银行可以为部分没有贷款需求但有股权融资需求的企业提供服务，实现集团内部的“投贷联动”；另一方面，有利于在长周期内维护银行的客户关系。

不过，银行还需面对一些随之而来的挑战。曾刚表示：一方面，由于股权投资业务具有较高的风险，银行需要加强风险管理能力，以应对可能的投资损失；另一方面，股权投资业务可能会增加银行的资本占用，银行需要在资本管理方面进行调整，以满足监管要求。

银行一级市场投资能力尚待提升

在业内人士看来，AIC未来或将更多承担起GP（普通合伙人）的责任，这意味着银行需要逐步积累一级市场的经验，并根据市场反馈进行调整和优化。

《通知》指出，AIC附属机构担任私募股权投资基金管理人或执行事务合伙人，要加强对基金的主动管理。在业内人士看来，这一要求或意在明确银行将充当GP一职，进行基金的日常管理和投资决策。

如何看待银行下场做GP？曾刚分析说，银行以GP身份进入私募股权投资市场，有望带来多重积极影响：首先，作为GP，银行可以更全面地参与到企业的成长过程中，获得更好的一手市场资讯，提高整体投资的收益和效率；其次，银行将提供更综合和多样化的金融服务，增强客户黏性和市场竞争力；最后，银行还可利用广泛的客户网络和资源，为被投资企业提供更多的业务支持和资源整合，形成协同效应。

不过，也有业内人士直言，银行的一级市场投资能力尚待提升。

AIC股权投资试点扩大，旨在发挥国有大行的引领带动作用，为发展壮大耐心资本提供有力支撑。

对此，曾刚提出五点建议：一是聚焦早期项目，制定明确的投资策略，通过小额多投的方式分散投资风险；二是加强专业团队建设，能够识别和评估具有潜力的创新项目；三是采用长期投资视角，避免短期收益压力影响投资决策；四是增强政策支持，通过税收优惠、补贴等激励措施，提高投资积极性；五是完善创新生态系统建设，为初创企业提供更多的成长支持。