贝莱德赵睿：在多变的市场中创造可持续的超额收益

◎记者 王彭

9月24日以来，一系列政策“组合拳”的出台显著提升了市场信心，以沪深300指数为代表的多只宽基指数迎来大量增量资金。在此背景下，多家内外资公募基金纷纷布局相关产品。相较于其他指数基金，贝莱德基金正在募集的贝莱德沪深300指数增强基金将借助于贝莱德集团的系统化主动权益投资平台（SAE，Systematic Active Equity），力争在复杂多变的市场环境中创造长期可持续的超额收益。

据了解，贝莱德自2012年开始将其旗舰SAE方法论应用于A股市场，凭借全球经验与对本地市场的深刻洞察，贝莱德的SAE平台能够迅速处理海量信息，敏锐捕捉市场变化，帮助投资者在成交活跃、波动加剧的市场环境中作出更精准的投资决策。

贝莱德系统化主动权益投资团队董事总经理赵睿表示，在建立投资模型的时候，主要关注三个方面的信息——基本面、市场情绪、宏观主题。“我们通过分析上述三方面信息，以更好地预测股票回报。与基本面的主观选股相比，我们预测的时间段要短一些，平均约为6个月。所以我们需要大量反映基本面和情绪面的另类数据，包括公司治理情况、侧面反映业务发展的实时数据以及反映个股投资情绪变化的数据，帮助我们预测公司是否会在接下来的几个季度中给投资人提供更好的超额收益。”赵睿说。

谈及SAE平台在中国市场的应用，赵睿表示，2012年海外投资人看重中国市场的低市盈率，认为中国市场非常值得投资，希望贝莱德帮助他们建立一个专门投资A股的基金。在2012年获得QFII资格后，贝莱德便在海外发行了这只基金。

“在过去12年中，我们做了一件事，就是尽量从更多的数据中发掘不一样的Alpha（阿尔法），尤其是和基本面、情绪面相关的非传统的另类数据。如果想要更好地预测股票回报，需要做到两点：一是对公司业绩的预测要比市场预测更准确，尤其是在业绩期；二是比市场更好地预测股票在投资人中受欢迎的程度，如果投资人更喜欢这只股票，自然会给出更高的估值。”赵睿称。

赵睿坦言，SAE平台之所以在中国市场得到较为成功的应用，主要是因为中国市场上标的众多，投资者种类丰富，市场存在丰富的阿尔法可供挖掘。此外，中国拥有很高的数字化程度和海量数据，除了美国，其他国家很难找到如此大规模的高水平的数字化经济，更不要说与之相伴的各类经济数据。

另外，赵睿表示，9月24日出台一系列重磅政策后，市场情绪出现了很大转变。比如，全球券商对A股将来一个季度到一年的业绩预期出现触底反弹。尤其是过去的一个月里，市场交易量彰显投资人情绪好转。

赵睿认为，此前红利策略一直较受欢迎，但当政策转向时，完全持有红利资产的投资者相当于持有单个风格因子的资产，因此会受到较大的影响。而采用贝莱德SAE策略的策略不会受到太大的影响，主要是因为在其风险控制模型中，已经控制了风格因子和行业的主动风险暴露。