博时基金柴文超：对消费板块应乐观起来

博时基金柴文超：

对消费板块应乐观起来

◎记者 赵明超

过去3年多来，消费板块整体处于调整状态。在今年9月24日以来的反弹行情中，消费板块的表现依然欠佳。如何看待当前的消费板块？接下来有哪些投资机会？博时基金行业研究部研究员、基金经理助理柴文超表示，经过3年多的调整，消费板块的估值压力已得到较为充分的释放，当前对消费板块应乐观起来。不过，消费板块后市向好还需要经济数据的好转以及消费者信心的提升。

当前市场处于观望期

9月24日以来，受一系列利好政策鼓舞，市场开启强势反弹行情。柴文超认为，政策底部已经出现，市场的反转特征也较为明显。但是，目前政策的落地情况还需要进一步观察，等到真实的数据出来，才会得到更明确的信号。简单来说，当前市场处于观望期。

接下来要关注哪些指标？柴文超表示，通常看两个方面：一是宏观指标，主要是一些价和量的指标，包括PMI、PPI等，这些指标体现了企业经营和整个社会经济的活跃度；二是微观指标，主要是跟踪上市公司的经营情况，如调研终端销售是否出现好转、用户购买的积极性是否提高等。

在柴文超看来，从上述宏观和微观两个方面入手，可以更好地判断政策落地的真实情况。

消费板块出现分化

从市场表现来看，在过去两个多月的反弹行情中，消费板块的细分领域出现分化。后续如何看待各板块的表现？柴文超表示，在9月24日以来的反弹行情中，中小市值公司整体表现更好，传统的白马股大市值公司表现相对落后。

“究其原因，市场在观望经济数据是否出现好转。白马股大市值公司与宏观经济关系更加密切，其投资者也以机构为主，反应可能会滞后一点。相形之下，中小市值公司的投资者对信息和政策的反应更敏感灵活一些。”柴文超认为，如果接下来的经济数据出现向好迹象，这些大市值公司有望迎来上涨行情。

消费品龙头估值较为便宜

柴文超表示，2021年7月以来，消费板块整体处于回调状态，当前估值处于中低水平。与海外的一些大型消费品公司相比，国内消费品龙头公司的估值较为便宜，吸引力也较强，当前对消费板块后市持偏积极乐观态度。

不过，柴文超也表示，未来消费板块估值的回升还需要一个催化剂，即经济数据的真正好转以及消费者信心的提升。这种正循环一旦建立起来，消费板块的估值有望回升。

对于消费板块的具体细分方向，柴文超表示，家电板块的政策补贴做得比较好，尤其是在一些经济较发达省份，预计明年可能延续补贴，看好明年家电板块行情，尤其是大市值龙头公司。

柴文超表示，食品饮料板块过去3年表现欠佳，主要原因是其作为传统行业跟宏观经济和大盘的相关性更高一些。以白酒板块为例，由于部分消费场景缺失、消费频次下降，受到的影响比较大。

对于近期市场追捧的“谷子经济”，柴文超表示，投资消费品要关注年轻消费者喜欢的方向，这种新兴的消费潮流值得关注。

在柴文超看来，投资要能够反映未来3到5年乃至10年的消费偏好，这个偏好除了一些比较扎实的传统行业，类似酒水这些必选消费品，还应该关注一些更新的消费品，包括一些潮玩公司、靠IP“出圈”的公司，以及部分零售公司等。